隐含波动率是做好投资决策的一个有用指标，同时可以预测未来波动。隐含波动率衡量的是市场参与者对资产价格在给定时期内波动程度的预期。根据芝加哥期权交易所(CBOE)2006年的一项研究，隐含波动率比基于过去价格波动形成的历史波动率能更好地预测未来波动率。这表明，隐含波动率所反映的市场参与者的预期，和过去的价格变动相比，可能可以更准确地反映未来的价格变动。我们目前情况如何?在当前市场中，在年初波动率正常化后，3月份跨资产波动率大幅回升，主要由利率波动率的急剧上升所推动。最有趣的是，美国的前端利率 (以短期利率的一年期预期波动率衡量)达到了超过300个基点的极值，意味着未来12个月的预期结果可能大相径庭。相对而言，以CBOE波动率指数 (VIX) 衡量的股票隐含波动率仍然低迷，自2021年初以来平均值仅为19%。与跨资产市场的低波动率相比，如2017-2019年 (平均波动率水平为15%)，这仅高出25%。相反，衡量利率波动性的MOVE指数平均值达到100个基点，比低波动时期66个基点的年化波动率高出50%。

就短期波动而言，汇率市场流动性最强。美元/日元波动率是今年受到关注及交易最多的资产之一其期限结构仍然表明前端风险溢价上升，目前其一个月到三个月的波动率相对于五年平均水平高于一个标准差，表明由于美元/日元与全球利率和美国利率均高度相关，预计货币和利率波动将保持

高位。高隐含波动率时期往往与市场下跌有关，而低隐含波动率时期，市场往往上涨。当隐含波动率高时表明市场对更高程度的不确定性或风险进行定价，这可能导致大幅波动。总体而言，我们预计全年各市场中短期波动将持续。

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