尊敬的各位持有人及渠道伙伴们，

　大家好！

我是路博迈中国机遇混合基金经理魏晓雪，时间过得好快，上次给大家写信仿佛还是在昨天，但日历已经翻过了三个月。如果从A股市场表现来看这三个月，很多投资者会觉得沮丧万分，刺激政策接连出台，经济基本面虽不及预期但复苏势头明确，但行情似乎对利好不为所动，6月和7月有所企稳后，8月再次大幅度回调，更让人惊讶的是，被看做价值投资代表的外资竟然会在估值合理的此刻“出逃”。进入九月来，我被问的最多的就是：你觉得现在是A股的至暗时刻吗？

其实我是亲身体验过至暗时刻的滋味的，几年前我做过一次眼部手术，当黑暗弥漫了你的视线，即使心里有一个小小的声音在说：“不用害怕，视力会恢复的。”但等待复明的时间里，我仍然无法去控制时常涌入的无奈、焦虑、忧伤、惶恐等潮水般的负面情绪。如果投资者也认为眼下是至暗时刻的话，那么从金融行为学的理论来看，负面情绪很可能会影响到我们的投资行为，做出错误决策。

在路博迈中国机遇混合成立到现在三个月，尽管只是每周公布一次净值，也已经受到不少客户和渠道伙伴的关注，他们一方面对这只产品的表现基本满意，另一方面依然非常忧虑未来的A股市场是否值得继续投资？今年的财富密码到底是在权益、还是固收，还是落在了其他的区域。借此机会，我从基金经理的角度和二十年资深从业者的角度来说一说非常真实的一些想法。

作为路博迈中国机遇混合的基金经理，我对看好的行业和方向依然很有信心，虽然有一些意外的行业黑天鹅事件（短期风险本来也难以避免），以及对海外市场预期不够充分这些干扰，但是我们一直看好的中国制造概念以及疫后顺周期相关的个股选择表现都不错。今年前八个月，上证指数表现最优，累计上涨1.0%，创业板指跌幅最大，累计下跌幅度为10.4%。板块来看，传媒、通信、计算机板块基本呈现上半年大幅上行，年中开始回调的走势，但整体表现最好，1-8月分别累计上涨32.5%、30.6%和20.3%。其中以AI为代表的产业趋势方向在1-4月明显跑赢，走出了结构性牛市特征。消费者服务板块表现最差，1-8月累计下跌31.4%。

股市的结构化表现意味着，路博迈中国机遇混合的均衡化的风格，更适合目前的市场，顺应经济趋势下，一方面拿捏具备领先实力的行业，另一方面对产业逻辑的理解加强深度与广度，组合上更需要全面与均衡。

未来我们仍重点关注前期沟通的四大方向，包括科技创新及数字经济领域（AI等），高端制造及自主可控相关（半导体、新能源、工业自动化、数控机床、光伏设备等），消费领域，以及弱美元周期领域（包括全球化带来供需格局重构利好的大宗商品等、中美共振补库存带来的相关板块机会）。

作为二十年资深从业者，虽然今年的市场变化是以往未曾出现的，但我仍然相信的是中国经济韧性强、潜力大、活力足，经济的活力必然体现在每一个参与的实体中，假如我们相信中国经济持续动力，我们应该更乐于看到目前这样一个估值合理，机遇丛生的，更适合权益投资的时机。

权益投资的魅力正在于我们用信心来穿越每个黑夜，犹如春起之苗，不见其增，日有所长，摘取时间的玫瑰。今天就是路博迈中国机遇混合开放申购的第一天，央行也在今日再次降准。目前市场环境下我们应有更多耐心，政策持续发力将形成“量变到质变”，正如路博迈的创始人纽伯格老先生在《至善之路》中提到的那样：投资中要懂得审时度势，理解时代的背景和市场的位置；同时不要墨守成规，保持学习和开放的心态。如果你相信中国未来，相信中国机遇，那么还悲观什么呢？

路博迈中国机遇混合

基金经理 魏晓雪

2023年9月15日