8月1日晚，路博迈资源精选股票发起基金拟任基金经理黄道立、路博迈基金上游及能源板块资深研究员谢楠在做客中国证券报“中证点金汇”直播间，围绕“黄金时代下　资源赛道如何掘金？”这一主题进行分享，以下是本场直播的部分精彩观点，一起来看看吧。

路博迈基金黄道立：资源板块走强背后的多重驱动力

今年资源板块走强是宏观背景、需求变化、供给约束多方面原因共同作用形成的结果。

首先，从全球经济发展阶段来看，全球经济正处在增长结构转变的过程中，比如从传统化石能源向清洁绿色能源转变、科技技术不断升级……这些力量共同推动相关产业链的发展。

其次，在供给方面，全球矿业企业在资本开支方面变得相对谨慎，资本开支的规模和强度并没有像此前几轮周期那样同比放大，而是呈现出一种相对温和的运行态势，这就使得未来行业整个供给投放呈现相对理性的运行，甚至随着全球经济增长和需求的扩张，部分产品可能会呈现出一定程度的短缺。因此当市场感受到行业边际供给偏紧的时候，就会对价格弹性产生期待，同时也会催动行情的走强。

最后，前两年不少国家货币有一定程度超发，这给全球带来通胀压力，叠加国际局势的不确定性，投资者的避险情绪和对货币的不信任心理强化。而资源品在全球资产配置中处于低位，且是一种实物资产，这些特质使其配置价值受到越来越多投资者的重视。

路博迈基金黄道立：通胀下行与降息预期助力黄金中长期投资新机遇

近期黄金价格出现回落调整，但从中长期来看，美国通胀利率下行，未来降息概率再加强，这对中长期的金价走势提供重要支撑，叠加偏动荡的国际局势，整体上利于金价做多。

“所以总结下来，虽然当前黄金价格可能会继续保持震荡局面，但中长期看我们对其走势还是保持偏多的观点。”黄道立表示，“也在这里提醒各位投资者朋友理性看待黄金投资，注意自身的风险承受能力。”

路博迈基金谢楠：煤炭板块短期调整，中长期潜力依旧

步入2024年，煤炭行业供需偏紧的情况已经有所缓和，价格从高点回落，相关公司的业绩调整是可以理解的。“我们要去分析企业利润下跌的原因。比如，动力煤价格的回落和今年水电发力相关，焦煤价格回落和下游需求走弱有一定关系。找到了原因，再去看这些因素的影响久期和边际变化。”

谢楠表示，从长期维度看，煤炭作为我国主要燃料品种的地位不会改变，相关企业的资产负债表在这一轮景气中得到了极大修复，具备较强的股东利益分享能力；从中期维度看，煤炭行业的供需关系虽然从偏紧的状态向略有宽松过度，但行业标杆价格的底部仍较为稳固，为企业的中期价值提供坚实基础。“尽管短期来看，煤炭板块的股价有所回落，但我们认为煤炭板块在下半年仍有一定的机会，未来会更多在中长期价值指引下实现价值回归。”

路博迈基金谢楠：石油板块已步入利润提升、股价上涨的正循环阶段

从宏观经济的角度去看，原油的重要性不言而喻，它被喻为现代工业不可或缺的血液，原油价格的波动反映了对全球经济活动最敏感的预期变化。从投资角度去看，石油板块的投资正在被市场逐渐重视，这一方面有资源赛道整体性受到市场关注的原因，另一方面也离不开自身供求格局的变化。

　“在价格端，我们看到OPEC+在疫情后通过大规模减产力挺油价，俄乌冲突带来供应不确定性，美国页岩油则受制于自身商业模式，都支撑价格维持在中高位。同期，我国油气开采公司为了保障国家经济安全，增储上产，量价齐涨，业绩稳中有升。”谢楠表示，石油板块已步入价格和产量驱动的利润提升、股价上涨的正循环阶段。展望后市，全球经济短期面临一定的不确定性，导致原油价格在近期有所波动，但中长期视角下，供给端的格局变化为原油这种战略资源品提供了坚实的价格底部。“我们要更紧密地跟踪原油市场变化，力争为投资者在这一波动过程中获得超额收益。”

来源：中国证券报·中证网