债市波动的主要影响因素分为:经济基本面、政策面、资金面和其他因素(债券供需、估值水平、市场情绪)。

经济基本面

Economic fundamentals

“基本面”指的是宏观经济基本面，是债券市场分析的起点，堪称对债市影响最深重的“第一碗面”，很大程度上决定了债券市场的长期趋势。

一般来说，在基本面形势相对较弱时，或更适合持有债券类资产;反之，则可以考虑在债券资产基础上，适当增配权益资产，提升整体账户的收

益弹性。

不过，由于债券市场受影响的因素本身比较繁杂，除基本面外,还应结合其余影响因素，综合更后冉进行投资。

政策面Policy aspect

“政策面”主要指货币政策和财政政策，分别通过影响资金供应量和经济运行来影响债市走向。一般而言，在宽松的货币政策下，市场利率趋于走低，债市向好;反之,则会抑制债市表现。

资金面Fund plane

“资金面”主要指市场流动性程度，也就是我们常说的“钱松钱紧”，对市场短期走势有决定性效果。资金面的松紧情况，通常与央行公开市场操作、缴税因素、节假日取现需求、月末和季末的季节性因素等密切相关。

其他因素Other factors

此外,其他的一些因素,例如债券供需、估值水平、市场情绪也会对债市走势产生影响。当供给增加或需求减弱时,债券市场利率上升;当供给减少或需求上涨时,债券市场利率下降。

中期来看，债券收益率呈现上有顶、下有底的中枢回归现象，如果收益率处于绝对高位，那么未来下行的概率增加。在股债市场中，当避险情绪较为浓厚时，债市往往会表现更好;在债市内部也有不同的市场情绪，乐观的市场情绪会促使债市持续走牛，恐慌的市场情绪则会加剧债市的调整。