本期要点

上周A股震荡回调，受陆家嘴论坛释放制度完善和美国对半导体施加新限制等因素影响。

上周港股微量反弹，行情略好于A股。主要受中证国新港股通央企红利ETF推出以及香港代表人在陆家嘴论坛上积极表态等因素影响。

本月经济数据的披露显示经济弱复苏仍是主基调，但随着陆家嘴论坛的召开，证监会将会发布“科创板八条”，短期内市场大概率延续指数震荡、热点分化轮动的走势。

股市表现及后市展望（6.17-6.21）：

　上周A股震荡回调。社融数据偏弱且5月经济数据未超市场预期，房地产投资降幅扩大，同时MLF降息预期落空，削弱市场风险偏好；周三市场普遍认为陆家嘴论坛释放出的制度完善和投资者保护信号偏积极但具体落地措施仍需等待，叠加美国再度对中国半导体施加新的限制，投资者风险偏好受到压制；后央行宣布LPR利率“按兵不动”，而人民币汇率阶段性贬值，北向资金接连净流出，沪指跌破3000点。全周上证指数下跌1.14%，深证成指下跌2.03%，创业板指下跌1.98%，沪深300指数下跌1.30%，科创50指数上涨0.55%，北证50指数下跌1.93%。上周北上资金净流出161亿元。行业方面，通信、电子和建筑板块表现较好，分别上涨1.58%、1.52%和0.70%；房地产、消费者服务和传媒板块表现较弱，分别下跌5.38%、5.04%和4.98%。

　上周港股微量反弹，行情略好于A股。内地5月经济数据出炉均未超出市场预期，其中房地产投资降幅继续扩大，而美国再度对中国半导体行业进行限制，市场风险偏好进一步收缩，周中首批中证国新港股通央企红利ETF推出，叠加香港代表人在陆家嘴论坛上积极表态，南向资金大幅净流入，港股逆势反弹。最后内地LPR降息预期再度落空，而美联储官员再度发表鹰派论调，市场降息预期充满不确定性。全周恒生指数上涨0.48%，恒生中国企业指数上涨1.02%，恒生科技指数下跌0.17%。行业方面，能源和金融业表现较好，分别上涨2.61%和1.76%，医疗保健和非必需性消费业表现较差，分别下跌4.39%和2.69%。

　目前来看，本月经济数据的披露显示经济弱复苏仍是主基调，但随着陆家嘴论坛的召开，证监会将会发布“科创板八条”，短期内市场大概率延续指数震荡、热点分化轮动的走势。海外方面，美国5月通胀数据低于预期，美联储降息预期不断提升中美利率差缩小的预期，这将进一步利于成长股走强。同时，近期伴随着指数的调整，A股市场估值愈发具备较好吸引力，可重点把握结构性交易机会。短期看，新质生产力仍是主要方向，“科创板八条”也有望支撑科创板行情；中长期来看，科技成长和核心资产领域均值得重点布局。此外，大宗商品中的黄金仍可关注，美联储降息仍然可期。

重要事件及经济数据：

国内

•　2024年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值不变。

•　“不降息”，央行缩量平价续作1820亿元MLF，连续第四个月未通过MLF净投放资金。

•　证监会发布“科创板八条”，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市；建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”；更大力度支持并购重组。

•　国办出台支持创投“十七条”：扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，拓宽创业投资退出渠道。《政策措施》提出，支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业。对突破关键核心技术的科技型企业，建立上市融资、债券发行、并购重组绿色通道，提高全国中小企业股份转让系统（北交所）发行审核质效。

•　中国人民银行行长潘功胜表示，全球通胀降温但仍有粘性，央行将继续支持性货币政策，加强调节，优化金融业增加值核算方式。货币政策需适应经济结构变化，完善中间变量，改善利率走廊，加强国债买卖等工具，防范金融风险。

•　吴清在陆家嘴论坛表示，将推“科创板八条”，加强量化交易监测，对非法牟利行为“露头就打”。积极支持上海建设世界一流的国际金融中心，推动股票债券市场高质量发展，也更好的发挥期货和衍生品市场的作用，促进上海价格影响力不断提升。支持更多外资金融机构在上海展业，鼓励本土机构用好上海发展优势，加快培育一流的投资银行和投资机构。

•　国家金融监督管理总局局长李云泽表示，推动保险机构强化资产负债统筹联动，将其贯穿经营管理全链条各环节，进一步健全保险产品的定价机制，指导保险机构调整产品结构。金融监管总局将会同上海市人民政府出台加快上海国际再保险中心建设的实施意见，积极探索保险资金试点投资上海黄金交易所黄金合约及其相关产品。

•　5月份，全国城镇不包含在校生的16—24岁劳动力失业率为14.2%，不包含在校生的25—29岁劳动力失业率为6.6%，不包含在校生的30—59岁劳动力失业率为4.0%。

•　5月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降3.2%，降幅比上月扩大0.7个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降1.8%、8.3%和7.4%，上海上涨4.5%。5月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降9.3%，降幅比上月扩大0.8个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降8.6%、7.9%、11.4%和9.2%。

•　5月，规模以上工业增加值同比5.6%、预期6%、前值6.7%；社会消费品零售总额同比3.7%、预期4.5%、前值2.3%；固定资产投资累计同比4%、预期4.2%、前值4.2%。1-5月份，全国房地产开发投资同比下降10.1%；1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降11.6%，房屋新开工面积下降24.2%，房屋竣工面积下降20.1%。

•中国央行下发保障房再贷款有关通知，按季度以贷款本金60%放发再贷款；首笔科技创新贷款近日发放，后续其他贷款将陆续投放，精准支持科技型企业。

海外

•　英国5月份消费价格指数同比上升2%，升幅低于前一个月的2.3%。英国5月CPI同比增速符合经济学家预期。但服务业价格通胀仍高企，5月增长5.7%，略低于4月的5.9%，仍高于经济学家预期的5.5%，也高于英国央行上月预期的5.3%。

•　英央行会议决定保持利率不变，但一些委员认为，现在不降息属于“微妙的平衡”，暗示更多央行决策者可能即将支持降息。

•　加拿大央行会议纪要：6月会议考虑过等到7月再降息，最终一致认为通胀进展保证了6月降息，暗示未来宽松“循序渐进”。

•　受汽车、半导体出口提振，日本5月出口同比增长13.5%，连续第六个月实现增长。此次增长超过了预测的12.7%增幅。

•　日本央行维持利率不变，宣布下月会议才决定缩减购债计划，拖延公布被视为偏鸽决议，日元跳水、跌近“干预区间”；日本央行行长“放鹰”：7月可能加息，购债缩减幅度将很大，日元一度转涨。

•　瑞士央行年内第二次降息，“领跑”欧美央行，瑞士法郎应声走低。

本周重点关注

重要数据及会议：

6月24日，中国1年中期借贷便利(MLF)、5月社会消费品零售总额、工业增加值、固定资产投资；

6月25日，美国5月零售销售、核心零售销售；欧元区5月CPI、核心CPI、6月ZEW经济现状指数；

6月26日，美国4月国际资本净流入；欧元区4月经常项目差额；日本5月出口额、进口额、贸易差额；日本央行公布4月货币政策会议纪要；

6月27日，中国1年/5年贷款市场报价利率(LPR)；美国5月新屋开工、第一季度经常项目差额；欧元区6月消费者信心指数；

6月28日，美国6月制造业PMI、服务业PMI、综合PMI；欧元区6月制造业PMI、服务业PMI、综合PMI；日本6月制造业PMI、5月CPI、核心CPI、

资料来源：Wind

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