近日,科创板迎来开板五周年。6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。主要关注以下方面:

提升优质未盈利企业在科创板上市的制度包容性

“科创板八条”提出要进一步完善科技型企业精准识别机制，发挥好市场机制作用。同时，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出

的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升

制度包容性。

要看到，未盈利科技企业不等同于“差企业”科

技企业搞研发投入导致的亏损，与传统意义上

经营不善、竞争力不强而陷入的亏损存在本质

区别。

业内人士指出，加大科创板精准支持优质未盈

利企业上市的力度，是科创板改革再出发的标

志性举措之一。不少这类企业正处在技术攻关

和产业化的关键阶段,急需资本市场予以支持。

此举助力这批企业持续开展研发、参与国际科

技竞争，也将进一步改善资本市场上市公司结

构和整体面貌。

优化新股发行定价机制

02

首先，科创板将试点统一执行3%的高价剔除比

例，这将有利于进一步加大网下报价约束，减少

网下投资者报高价冲动。

其次，完善科创板新股市值配售安排，增加网下

投资者持有科创板股票市值要求。证监会有关

部门负责人介绍，这将有利于吸引更多科创板

增量资金，鼓励长期持有，促进金融资源向科创

领域倾斜。

此外，针对未盈利企业估值难、风险高的特点:

试点对锁定比例更高、锁定期限更长的网下投

资机构提高配售比例，鼓励投资者强化自我约

束、增强报价研究,进一步压实“买者自负”责

任。

推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地

再融资储架发行通过“一次注册、分次发行”来引导上市公司理性融资,提高融资效率,降低单次再融资对二级市场的影响。科创板上市公司的研发融资，需要根据研发情况持续投入、细水长流，这与储架发行制度较为契合。

与此同时，“科创板八条”还探索建立“轻资产

高研发投入”认定标准，支持再融资募集资金用

于研发投入。这无疑将促进科创企业聚焦主业、

加大研发投入、加强对关键核心技术的攻关。

建立健全相关企业股债融资、并购重组“绿色通道

“科创板八条”提出建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”，释放出更大力度支持并购重组的鲜明信

号。

从支持科创板上市公司开展产业链上下游的并

购整合，到适当提高科创板上市公司并购重组

估值包容性，再到丰富支付工具，鼓励综合运用

股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组

.一系列政策举措针对市场关切作出了非常

具体的回应。