上周股市表现及后市展望：

•　上周A股V型反弹。周一A股延续上周跌势，市场继续下探至历史低位。之后随着证监会、金融监管局、国资委等多部门针对稳定资本市场、投资者保护、央企的市值管理等问题密集发声，叠加央行的超预期降准和定向降息以及本周披露的多家上市公司2023年业绩表现超出市场预期，市场情绪明显修复，股市连续4日放量反弹。全周上证指数上涨2.75%，深证成指下跌0.28%，创业板指下跌1.92%，沪深300指数上涨1.96%，科创50指数下跌2.53%；北证50指数下跌5.32%。上周北上资金净流入121亿元。行业方面，房地产、石油石化和银行板块表现较好，上涨3.03%、1.61%和1.57%；电子、医药和电力设备及新能源板块表现较差，下跌2.54%、1.92%和1.50%。

•　上周港股市场明显反弹，涨幅大于A股。周一市场继续走低，随后在内地多项利好政策频出以及李家超对港股的积极表态的背景下，港股出现较大幅度反弹；海外方面，市场对美联储3月份降息的预期降温，但对美国经济继续保持韧性的预期增强，市场持续博弈降息节奏全周恒生指数上涨4.20%，恒生中国企业指数上涨4.54%，恒生科技指数上涨1.81%。行业方面，能源、金融和电讯业表现较好，上涨10.61%、5.68%和3.99%；医疗保健和必需性消费业表现较差，分别下跌3.96%和0.06%。

•　目前来看，宽货币政策终于落地，0.5pct降准力度不小，叠加再融资贷款利率下调0.25pct，释放明显的“宽货币”信号，叠加周末新出的暂停限售股出借及限制融券效率，预计“反攻号角”吹响。上周沪指连续4天阳线，市场情绪有所恢复，预计节前短期内市场继续向上的动能仍在。策略上，到目前为止的市场演绎比较符合近期的推演，底部已经初步形成。展望后市，当前A股整体仍处于历史相对低位，随着政策宽松加码、内外流动性增加，投资者情绪有望持续改善，上行反攻动力持续增强，A股有望继续震荡上行。本周建议关注中、美、欧、日PMI，美国非农数据，美国议息会议和欧元区四季度GDP。

上周重要事件：

国内：

证监会：一是全面暂停限售股出借，将于1月29日（下周一）起实施；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制，将在今年3月18日起实施。

中国12月规模以上工业企业利润同比增长16.8%，利润已连续5个月实现正增长。2023年，全国规模以上工业企业实现利润总额76858.3亿元，比上年下降2.3%，降幅比1—11月份收窄2.1个百分点。

将于2月5号下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率，从2%下调到1.75%。50基点全面降准、定向降息，为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好的货币金融环境。

证监会：建设以投资者为本的资本市场。国资委：强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。

金融监管总局：坚决做到“长牙带刺”、有棱有角，敢于斗争、敢于碰硬；以金融高质量发展推进金融强国建设；积极支持化解地方债务风险，优化房地产金融监管政策，加大对保障性住房等“三大工程”建设支持力度。

中美金融工作组举行第三次会议。主要关注两国货币和金融稳定、金融监管、金融市场、跨境支付和数据、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、全球金融治理等议题。

国常会：要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。

潘功胜：我国政府尤其是中央政府整体债务规模不高。货币政策在保持流动性合理充裕，支持政府债券大规模集中发行，支持项目集中建设方面有充足空间。

李强：更好发挥宏观调控作用，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，增强宏观政策取向一致性，切实巩固和增强经济回升向好态势。

海外：

消费者对未来一年的通胀预期降至2.9%，为2020年以来最低。美国1月密歇根大学消费者信心指数初值78.8，远超预期的70.1，12月前值为69.7，这是自2005年以来的最大月度涨幅。美国1月密歇根大学1年通胀预期初值2.9%，显著低于预期的3.1%，前值为3.1%；5年通胀预期初值2.8%，创四个月新低，低于预期的3%，前值为2.9%。

通胀降温刺激消费支出，美国第四季度经济超预期增长，缓解了经济衰退的担忧。美国第四季度实际GDP年化季环比初值按年增长3.3%，增幅是上季度4.9%放缓，但远超出市场预期的2%。2023年全年美国经济以2.5%的年化速度增长，超出预期，2022年为1.9%。个人消费支出环比增长了2.8%，是经济增长的主要动力，商业投资和住房也助推了经济超预期增长。

个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.8%，较前值3.1%有所放缓，但超过预期的2.5%；核心PCE价格指数年化季环比增长2%，与前值和预期值一致。

美国12月新屋销售年化66.4万户，高于预期的64.9万户，11月前值自59万户有所上修；12月新屋销售环比增8%，预期增10%，11月前值为下降12.2%。11月新屋售价的中位值为41.32万美元，为连续第四个月出现同比下跌。

欧洲央行公布2024年首次利率决议，维持欧央行三大主要利率不变，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率维持在4.5%，4%以及4.75%的历史高位。欧央行在政策声明重申对抗通胀的承诺，且未暗示政策制定者开始考虑放松政策。紧急抗疫购债计划（PEPP）再投资将持续到2024年底，下半年，计划平均每月减少PEPP投资组合75亿欧元，2024年底停止。

2024年首次货币政策会议，日本央行依旧“按兵不动”，维持收益率曲线控制（YCC）及负利率政策不变，基本符合市场预期。与此同时，日本央行下调了2024财年核心CPI预期，以及2023年GDP预期。日本央行在经济展望中表示，当前经济将继续温和复苏，2024财年CPI同比增幅可能超过2%，中长期通胀预计将温和上升。

埃及、卡塔尔等各方谈判代表正起草一项新的巴以停火协议，内容包括在加沙地带停火两个月，哈马斯释放100多名扣押人员等，协议已接近达成。

资料来源：Wind

本周重点关注：

重要数据及会议：

1月30日，第四季度欧元区实际GDP；欧元区1月经济景气指数、工业信心指数、服务业信心指数、消费者信心指数；

　　日本12月失业率；

1月31日，中国1月官方制造业PMI；美国1月ADP就业人数；日本12月工业生产指数；

2月1日，1月美联储公布利率决议、美国联邦基金目标利率(%)、美国1月制造业PMI；

　　欧元区1月制造业PMI；日本1月制造业PMI；

2月2日，美国1月新增非农就业人数、劳动力参与率:、失业率；

　　美国12月耐用品新增订单、全部制造业新增订单；美国1月密歇根大学消费者预期指数

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