商业房地产行业普遍存在的悲观情绪可能会对REITS的吸引力造成负面影响。商业房地产 (CRE)遇到困难并不意味着上市的房地产投资信托 (REIT)领域没有好的投资机会继硅谷银行和签名银行倒闭后,人们越来越担心美国地区性银行向房地产行业放贷的能力可能会受到损害。包括最近被查封的第一共和银行在内的地区性银行是美国CRE的大型贷款机构,约有1万亿美元的未偿贷款。与此同时,由于混合工作趋势、市场空置率上升,金融行业波动性增加,以及贷款人更严格的审查,办公楼领域的违约率一直在上升。。 然而,路博迈集团认为,笼罩在美国CRE之上的这些阴云可能会影响上市REITS的前景首先,拖欠款项似乎在很大程度上出现在办公楼领域内,尤其是由杠杆率更高的私人所有者持有的资产。尽管许多办公楼(B级)可能会过时,但我们认为A级办公楼的租金和需求将继续提高。第二,办公楼领域不再像过去一样是REIT领头羊。鉴于其在过去十年中的疲软表现以及新兴REI1行业(如信号塔、数据中心、单身家庭租赁和赌场》 的增长,办公楼在当今大多数REIT基准中所占比例不到5%。此外,路博迈集团认为拥有更好前景和防御性现金流的其他大多数REIT行业有可能在经济衰退中更能保持定力。第三,路博迈集团认为,鉴于上市的REITS倾向于向大型银行而非地区性银行融资,对债务资本和银行贷款市场挑战的影响有限。此外,许多REITs的资产负债表状况良好,杠杆率约为35%,净债务与息税折旧及摊销前利润之比为6倍。在过去几年以低利率再融资后,许多REITs在2020年到期的债务仅占总债务的6%。最后,路博迈集团认为,美联储紧缩周期的结束可以通过更明确的融资和运营成本来更好支持REI1行业。
路博迈集团相信这些观察结果为REITS投资者描绘了一幅有吸引力的画面。随着许多REITS的交易价格比其资产净值折价达到两位数,路博迈集团认为许多负面信息可能已经被反映在价格中
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