有色金属作为一个相对多元化的板块，涵盖工业金属、能源金属、贵金属、小金属等多个领域，各个板块之间存在一些差异。

总体而言，贵金属中，大家都知道黄金及黄金股去年表现不俗，这与全球去美元信用化的趋势有极大关系。按照传统的分析框架，在美元利率上升的阶段，黄金表现通常不会如此强劲，甚至可能下跌。然而，当前的情况是黄金不仅没有下跌，反而呈现上涨的趋势。目前，在一些美元利率端的消极因素开始有变化的情况下，黄金仍然具备较好的前景。

至于工业金属，我认为它与流动性、美元之间存在正相关关系。之前我们观察到，一些上游资源在一些材料涨幅较大的阶段，往往伴随着美联储的大规模放水。而当前，随着货币政策再次宽松，我认为在货币端仍然存在一定的刺激。从需求端来看，我认为在供给并没有大幅增加的情况下，需求在经济复苏的刺激下仍有利于推动有色金属板块。不论是工业金属还是能源金属，都存在这样的逻辑，因此我认为2024年大家可以对这一板块持更加乐观的态度。

有色金属板块的波动较大，在市场上升时，它可能会表现为“煤飞色舞”，现在地产周期可能弱化了，但是它的弹性仍然存在。

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$南方有色金属ETF联接A(OTCFUND|004432)$$南方有色金属ETF联接C(OTCFUND|004433)$$南方金ETF联接C(OTCFUND|018392)$

数据来源：Wind

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