官方战报显示，前日正式首销的小米14系列开售5分钟的销量，是上代小米13系列销量的600%。首销4小时，其便刷新了四大电商平台近一年国产手机“首销全天销量及销售额”纪录。

华为之前发布Mate60系列之后，销量不断攀升，关于华为上调明年智能手机出货量目标的消息也不断传出。日前韩媒称，华为将明年智能手机出货量目标定为1亿部——这一数字较此前多家市场研究公司的预测值（7000万部）高出40%！

众所周知，手机是消费电子中最重要的产品之一，因为它不仅具备通信功能，还融合了众多智能化、娱乐化和生活化的功能，成为人们日常生活和工作中不可或缺的必备品。而消费电子涉及领域广泛：智能手机领域国内外大厂新品持续推出、智能家居领域产品性能创新升级不断、汽车领域智能化浪潮继续推进。随着终端需求复苏启动，看好消费电子行业整体景气度回升。

1）手机：2023Q3全球及国内智能手机出货量环比双双回暖，华为凭借Mate60系列新品正在强势复苏。

根据Canalys数据，2023Q3全球智能手机出货量仅同比下降1%，下滑势头进一步减缓，且在区域性复苏和新产品升级需求的带动下，三季度出货量实现了两位数的环比增长。具体厂商方面，三星以20%的市场份额保持领先，苹果凭借17%的市场份额夺得第二名。小米以14%的份额位列第三，其出货量同环比均有所恢复。OPPO（包括OnePlus）凭借在亚太地区的韧性，获得了9%的市场份额，位列第四。传音以9%的份额和显著的年度增长率，稳居前五。

国内方面，Canalys数据显示国内智能手机出货量已经连续两个季度放缓下跌，23Q3出货量仅同比下滑5%至6670万部，且环比23Q2有所回升。具体厂商方面，荣耀凭借产品及渠道竞争力，以18%的市场份额重返第一，出货1180万部；OPPO（含一加）出货1090万，排名第二；苹果借助新机热度紧随其后，以1060万出货位居第三；而vivo出货策略谨慎，以16%市场份额排名第四；小米爆品系列热度延续，市场份额环比小幅提升至14%，维持第五名。此外，华为通过Mate60系列新品正在获得强势复苏，市场份额逐渐逼近头部厂商。

2023年全球智能手机出货11.7亿部或为拐点，此后数年有望实现温和复苏。我们认为，虽然智能手机市场已经进入存量时代，但近两年的持续下滑还是给未来的出货量增长留下了一定空间。IDC在今年6月的最新预测显示，2023年全球出货量或同比下降3.2%至11.7亿部，但2024年有望实现6%的同比增长突破12亿部，并在此后几年温和复苏，2027年出货量有望接近14亿部。

2）PC：2023Q3全球个人电脑市场温和复苏，去库存进程基本结束。

根据Canalys数据，2023Q3全球台式机和笔记本电脑总出货量为6555万台，同比减少7%，环比增长6%，体现了库存水平的恢复和相关需求的反弹。具体厂商方面，联想以1603万台的出货量稳居市场第一，同比仅下降4%，环比实现了13%的回升；惠普紧随其后，出货量为1351万台，同比增长7%，连续两个季度保持正增长；戴尔排在第三位，但出货量大幅下滑了14%至1026万台；苹果位列第四，出货量为642万台，同比减少了29%，主因去年同期受到供应链中断的影响，需求异常旺盛；华硕排在第五位，出货量为488万台，环比大幅增长22%。随着去库存进程结束，PC市场趋于稳定，我们预计下游需求将持续好转。

AI加持提振需求。AI电脑智能、高效、便捷，27年占比有望达到60%。根据Canalys预测，兼容AI的个人电脑将从2025年开始快速普及，预计至2027年约占所有个人电脑出货量的60%,AI有望提振消费者需求。AMD在2023年推出了锐龙7040系列移动处理器，这是X86处理器领域首款搭载AI引擎的产品，实现了CPU+GPU+AI引擎的创新三合一设计。利用AMDRyzenAI，笔记本能够比以前更加智能、高效、便捷，让在线会议协作增强、智能AI助理解放双手、守护电脑数据安全、智能优化画面色彩和流畅度。我们认为，AI电脑具备更强大的性能，有望提振消费者需求，且具备更高的价值量，相关厂商有望受益于AI电脑趋势。

AIPC登上舞台，个人电脑开启新时代。联想在2023年10月24日美国举行的Lenovo Tech World 2023大会上，展示了首款搭载AI技术的个人电脑，并宣布“个人电脑进入新的时代”。

3）VR/AR：虽然短期市场表现缺乏亮点，但行业前景仍是星辰大海。

回顾VR、AR市场表现，我们看到VR设备出货量在2020年9月具备较高性价比优势的Oculus Quest2发布后迎来了一波高潮，2021全年出货量达到1029万台，同比增长72%，但此后由于内容生态端的不完善导致增长乏力；而AR设备由于尚处技术早期阶段，产品定义和体验仍在探索，因此全年出货量仅有数十万台，但我们可以发现AR设备的季度出货量正在稳步提升，体现出消费者的接受度也在逐步改善。根据Wellsenn XR的预测数据，其对未来的增长前景十分看好，预计未来5年VR、AR的出货量将分别突破4500、1000万台。

我们认为后续随着AI大模型与硬件的结合陆续完善，消费电子产业链也将迎来新的创新机遇。智能手机、PC、AR/VR、智能音箱等终端也将成为人工智能的硬件入口，创建新的生态，带动消费电子产业链新一轮创新。（方正证券）

个股波动以及深度研究难度往往较大，可关注指数基金投资

关注指数基金投资是一种相对稳健的投资策略，可以帮助投资者实现分散风险。唯一跟踪国证消费电子的场内指数基金，消费电子ETF（159732）专注沪深两市消费电子产业龙头。集合投资手机、PC、智能家电、汽车电子、智能穿戴、娱乐设备等电子产业链头部企业，如立讯精密、京东方A、闻泰科技、欧菲光等。

从申万二级行业权重分布上看，主要分布于半导体、电子产品、光学光电子、电子元件等高景气板块。从申万三级行业权重分布上看，分别是电子零部件及组装，面板，数字、模拟芯片的设计及封测，光学、被动元件等。

资料显示，通过比对华为平台指数(8841007.WI) ，消费电子ETF（159732）涉及华为概念权重含量占比71.20%。其中涉及华为智能手机产业链的有立讯精密、京东方A、歌尔股份等；华为智能汽车产业链的有德赛西威、均胜电子，华阳集团等；华为半导体产业链的有韦尔股份、闻泰科技、兆易创新等；智能穿戴产业的有三环集团、水晶光电、蓝思科技等。

国信证券表示，根据三季度财报表现及产业链动态跟踪，消费电子备货旺季已正式拉开序幕，手机面板、存储、被动件等细分行业数据全面升温。尽管目前复苏信号仍集中体现在供给侧备货层面，后续多个促销旺季的销售数据，以及AI手机、AI笔电、苹果MR等新品推出所体现的创新及成长性将成为电子行情延续的关键。

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