1年国股存单利率目前在2.30%左右，其隐含的R007中枢水平在1.85-1.90%左右；3年国开2.33%隐含的R007中枢在1.80%左右。债券对于资金的定价整体偏乐观，从浮息债角度也能看到投资者认为未来DR007的中枢可能在1.70%左右；另外尽管央行并未下调公开市场操作利率，但浮息债价格显示投资者预计未来1YLPR可能有20-25BP的下调幅度。
主观来看，当前收益率曲线形态并不陡峭，且部分位置较为平坦，我们认为收益率曲线短时间有变陡的可能性。主要在于市场风险偏好有所提升、股票再度明显大跌的概率较小，且短时间国内经济平稳运行概率大，1月金融数据表现略超预期，前期对于长债、超长债的追捧热情可能会有所回落，这使得前期压平曲线的力量出现减弱。另外，央行对于流动性的呵护较为明显，后续如果资金面能够验证处于相对宽松状态，那么收益率曲线变陡的可能性会更大。
但从债市行情角度来看，在短时间积累了大量涨幅基础上，债券市场短时间整体可能会维持偏震荡表现。正如我们在报告《对当前行情持续的概率分析20240205》所述，当前动量下，债市整体的下行空间有限，后市利率上行概率偏大。对于长端而言，不论从短期还是中长期来看，此轮行情很可能已至一波下行趋势的末期。对于短端利率而言，从中短期来看，此轮行情也大概率处于一波下行趋势的末期。即从技术上看，债券利率后续有上行的概率。但我们构建的利率预测模型认为趋势还未转向，建议投资者短时间可以考虑适当止盈或者换仓至子弹型的高票息位置。