#股债打折季，囤了点啥？#近期以来市场持续调整，Wind数据显示当下大部分权益资产估值已处于历史底部区域。随着经济复苏稳步推进、国内积极因素不断积累，在长期向好的大趋势下，权益资产投资性价比凸显。当下我认为囤点医药基是不错的选择。
医药板块经历了两年多调整后，医疗反腐行动和三季报披露落地让市场进一步释放悲观情绪，当下或迎来配置医药板块的较佳时机。基本面维度，短期医疗终端商务和推广活动扰动造成的供需错位进一步加强医药明年需求端增长的确定性，中间环节去除水分一直是管理部门过去几年努力的方向，从先前的流通两票制进展到医疗端，短期情绪扰动后，反腐行动对行业中长期发展是利好的，供给端优化后处方行为更加趋向合理有效。2022年我国65岁以上人口占比14.9%，考虑到老龄人口比例未来增长，医疗卫生费用支出也将相应增加。中长期维度，相比于欧美和日本等发达经济体，医疗卫生支出中期在经济总值占比仍有提升空间。
医药板块估值处于十年维度相对低位，截止10月27日中信医药TTM-PE为26.8倍，结合估值从高位调整时间和空间维度，市场预期，基本面趋势，政策等因素，目前板块具备或形成新一轮上行的条件。上一轮估值波动周期中，板块2018年调整临近年底，12月份开始的首次“4+7“城市药品集采让医药在较短时间进一步调整至估值较低位置，部分产品价格降幅较大，确实在报表端需要修正盈利预期，悲观情绪释放后，市场还是找到结构性受益细分方向。本轮医药板块调整后，7-8月份市场又一次集中反应了反腐对于行业的悲观预期，但此次影响偏短期扰动，并不会在中期维度对企业报表形成较大冲击且长期利好行业健康发展。目前位置医药具备了一轮行情的条件。
国内经济高质量发展的大背景下，产业的结构在变化，医药产业在总量中提升，对应的药品、器械、医疗服务的需求确定性增长且高于GDP增速。在大的产业趋势下，可以看到结构优化受益的医疗服务行业，医药消费，医药零售行业快速发展，同时也有药品研发推动的创新药产业链的升级，更有自主科技创新的高端医疗器械进口替代和国际化。除了政策支持外，企业也在很多领域有了技术突破。有充分的理由长期看好这些细分方向的发展前景。
医保对创新药的支出从2019年的59.5亿元增长到2022年的481.9亿元，增长了7.1倍。考虑到2022年我国医保总支出2.46万亿，药品结构仍以仿制药为主，而欧美等发达经济体创新药销售额占主导，国内的创新药品有着巨大的提升空间。2022年，全球创新药品项目融资遭遇寒冬，一级市场和二级市场互相参照，经历了供给侧出清后竞争格局优化，未来重磅产品迎来更好的盈利增长曲线，另外，美联储加息尾声阶段，货币流动性边际变化预期有利于市场评估具备科技属性的创新药估值。
今年以来市场多数时间体现出存量博弈状态，在医药内部子行业也出现较明显分化，除了存量博弈及对持仓结构的考虑，市场更注重远期逻辑和可以淡化短期静态数据的前沿科技方向。随着基本面趋势改善，政策工具释放，增量资金进入市场，各个子行业投资机会也将陆续展开。对于医药而言，各子行业投资属性多元化，包括科技属性，高端制造属性，服务消费属性等，同时要充分分析基本面趋势，评估估值性价比及预期风险和收益。站在当前时点，我们应该用更积极的心态应对医药板块投资。
从行业长期发展角度看，需求是投资医药最大的确定性，老龄化、消费升级、医保全覆盖等数据的提升为医药需求提供了快速增长的背景。但同时医药涉及的子行业较多，未来医药行业也将继续走向结构优化、细分领域硬核发展的新时代。医药低估并不代表马上能涨，我们还要观察行业景气度，从国家层面政策、国内居民消费能力的提升，医药是存在长期投资机会的，顺应政策趋势和医药行业变革方向，捕捉创新药领域的投资方向，或许是比较好的选择。
富国精准医疗混合C基金主要投资于精准医疗主题相关股票，通过精选个股和风险控制，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。基金采用自下而上的研究方法，采取定性和定量分析相结合的方法对上市公司基本面进行深入分析，运用不同的估值方法对上市公司的估值水平进行分析，精选优质股票构建投资组合；
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当前医药生物（申万）市盈率为仅处在历史较低分位点。医药板块整体仍处于调整后的底部区间，资金配置也处于较低位置。在轮动较快的震荡市之中，切勿空仓或满仓，采用定投的方式平滑成本不失为一个好的选择。定投是强制性分批投入，也就是说，是一种分散投资。由于一次性投入对时机要求较高，很难准确把握，因此采用分散投入的方式来找到相对准确的时点。富国精准医疗基金主要聚焦在疫情后需求刚性复苏的板块，包括医疗服务、医美和科研服务等。一键布局医药——富国精准医疗，相信医药板块未来会迎来复苏。@富国基金
