2023年三季度市场以结构性机会为主,其中非银金融、煤炭、石油石化、钢铁的表现相对较好,涨跌幅分别为5.62%、5.26%、4.37%和2.14%。整体来看,沪深300、中证500、中证1000和创业板的涨跌幅分别为-3.98%、-5.13%、-7.92%和-9.53%。从市场风格来看,期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为0.45%和-7.81%,中证500价值相对中证500成长获得了显著的超额收益。
回顾三季度,受益于动力煤价格下行,从价的角度讲:进入夏季用电需求提升,上网电价提升;从量的角度讲:水电三季度发电量大幅修复,火电发电量稍被挤压。成本端看,火电运营商、煤炭存货及运输至机组受周期影响,5月-8月市场动力煤价格低点,火电运营商盈利大幅提升,三季度电力板块表现优于市场。
展望四季度,我们还是认为四季度电力整体变现会优于市场。进入到迎峰度冬的阶段,运营商有补库需求,同时大秦铁路维修完成,供给得到恢复。同期,各省开始2024年长协电价及签订,基于当前运营商业绩仍在恢复期,预计2024年长协电价整体不会大幅下降。电改持续推进,若容量电价政策能以较为高的比例纳入机组,那对于电力行业整体估值抬升是值得期待的。
电力ETF联接由于成立未满6个月,未统计跟踪误差等数据。
本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略,从而为基金投资人谋求与业绩基准基本一致的投资回报。