2024年一季度,国内外资本市场表现均分化严重。国内方面,上证综指上涨2.23%、沪深300指数上涨3.10%,申万医药生物指数下跌12.08%;恒生指数下跌2.97%、恒生医疗保健指数下跌21.27%,AH医疗行业均大幅跑输大盘,主要是受到了2023年高基数、行业整顿以及美国生物安全法案的影响,细分行业方面,低估值风格的中药和医药商业、长期逻辑好的创新药表现较好;美国市场方面,道琼斯工业指数上涨5.62%、纳斯达克指数上涨9.11%,标普500医疗保健上涨8.4%、纳斯达克生物技术指数上涨1.36%、代表生物科技的XBI指数上涨6.27%,美股医药行业整体基本与大盘同步,结构上减肥药巨头带动标普医疗保健表现较好、美联储降息预期以及并购整合活跃带动XBI指数也有所表现。
报告期内,本基金逐步提升仓位。结构上,美股主要配置具备全球领先优势的制药和医疗器械龙头公司,同时适当参与了部分有重要研发进展的biotech公司;A股主要配置了悲观因素出清相对充分、未来预期将逐季改善的部分个股。后续投资思路方面,美股我们继续关注有新产品驱动业绩预期的公司,同时关注市场的降息预期交易,适时调整美股仓位;A股我们继续从个股角度出发,综合赔率和胜率进行个股的筛选和配置。