#赢大奖｜有色板块“金九银十”旺季预期来了？#
1、需求端被低估：中美经济周期错位，1）中国见底回升+美国见顶回落=全球经济弱复苏+美债利率周期见顶（流动性改善）。更重要，新能源“车风光”已经占到大宗存量市场的10%附近，新30-40%增长远好于旧70-100%的增长；市场忽视了需求端结构性变化而过分担心传统领域的拖累。
　　2、供给瓶颈被低估：产能不是问题，但问题在于原料不足，过去三年虽然利润持续改善，但产业链生产各环节的瓶颈并没有得到充分解决。典型代表便是电解铝“缺电、缺石油焦”以及“缺冶炼”的电解铜；尤其是前者，问题本质是能源结构调整，中期矛盾会愈演愈烈。
　　3、2023年有色板块投资的底层逻辑恰在于上述两点，行情尚处于前半段，#beta大行情——特点是板块此起彼伏，轮动上涨
　　1）从2022年美联储加息预期的放缓，到如今海外银行及经济数据的爆雷，已经历时6个月，美国加息周期或已提前结束，贵金属进入“美衰退-利率下行”的主升浪阶段；
　　2）同时，我们也相信基本金属铝和铜的供应链瓶颈尚未被市场price in，尤其是电解铝处于“资源瓶颈”带来的2-3年大周期的起点，走在曲线之前，当下布局正当时。@博时基金