感谢大家点进这篇文章~我是坚持“长期主义+价值投资”的基金经理毛文博。
在市场上我们总会面临各种纷繁复杂的现象，如果是你，你会怎么选？
美团的王兴写过一段很经典的话，我们犯了很多错误，交了很多学费才知道了这个世界没有神话，只有一些很朴素的道理：便宜的打败贵的，质量好的打败质量差的，认真的打败轻率的，耐心的打败浮躁的，勤奋的打败懒惰的，有信誉的打败没信誉的。
各个行业的大师，似乎都有一种共同的能力，就是能够透过现象看到事物的本质以及发现事物运行最底层的规律。在我刚进入行业时，总是容易追逐各种眼花缭乱的现象，因为作为二级市场从业人员，每天接触到的信息和形形色色的人实在是太多了。
这一路来，我也经历过很多惨痛的案例。比如，行业A的上游产品降价=A的成本下降=A的利润上升，简单的利润乘以估值，等于A应该涨。这其实是一种边际、景气度和事件博弈的思维，博弈的是某个季度的业绩突然变好。
但企业的价值，并不会因为一两个季度的业绩波动出现变化。不具备核心竞争力和差异化竞争能力的企业、产业链中竞争格局不好的环节，上游降价对他而言并不意味着超额的利润，因为成本的下降最终会通过竞争让渡给下游。
再比如，每天关注B行业利润表波动的影响，却忽略了其商业模式的不良。最终发现盈利没有现金流，全是由库存和应收膨胀带来的，最终一把减值了事。投入的资本也跟着产生了永久不可逆的损失。
再举个例子，说C行业很好，于是觉得股票值得买。但“好”的标准是什么，在哪些方面产生影响，最终如何影响企业价值，如何对这种“好”进行估值。如果看不清楚，只下注一个好字，盲人骑瞎马，很容易亏钱。
最后，我想说，我们曾经受到的教训，终将会变成光，照亮前行的路。于我而言，这是一条“长期主义+价值投资”的路：把握对好生意、优秀的自由现金流以及定价的坚持，并且坚信价值终会回归，然后等待。那些我们最为痛苦的时刻，通常也是优质公司普遍低估的时刻，往往也是带来更可观长期收益的时刻。
今天就跟大家说到这，下期我继续跟大家聊聊我的一点心得，我们下期见~
观点更新时间：2024.5.16
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注：基金管理人判定的华宝ESG责任投资混合、华宝收益增长基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。
