大家好，我是基金经理毛文博。

最近市场情绪有所回暖。自10月23日上证指数盘中触及年内低点2923.51点以后，便震荡向上，截至11月13日，收于3046.53点，单日涨0.25%。站在当前位置，很多小伙伴有些纠结：现在到底该耐心等待，还是该跑呢？

这就要说到市场的周期了。市场在顶部区域总是让人愉悦，在底部区域总是让人痛苦。无论是2008年、2015年还是2021年，市场在顶部区域，大多数投资者总会感到愉悦。因为这些时点市场高歌猛进，似乎无论什么时候买入股票基金，都能浮盈。

但是这种令人愉悦的市场往往也是大多数人亏损最多的市场。几乎没有人能够实现所谓的“逃顶”，很多投资者在一两年以后亏损都超过50%。

那么，在市场的底部区域，买入股票或者基金，又是怎样的情况？

这样似乎每天都很痛苦，因为股价每天都在惯性下跌，每天都在亏钱，市场对利好已经钝化，似乎无论出什么消息都很难扭转市场趋势。无论是2008年底、2014年、还是2018年底都是这样。但是这样的痛苦在一两年之后带来的是巨大的盈利。

市场就是这么神奇和反人性。所以弄清楚影响市场的几个周期在什么位置，是比较重要的事情。

无论是经济、市场还是企业经营，其实都有周期。在影响市场的主要周期都处于低位的时候，我们可以适当将眼光放长一些，加大对风险的忍耐。尤其是当看到政策层面正在发生比较大的变化，并且逐步发挥作用的时候。

历史上看，每一轮经济政策的调整，反映到市场上都存在时滞。因为从事物发展规律来讲，量变导致质变，变化是逐渐积累的。不能因为市场短期对有利消息钝化就忽略这些变化正在逐步发生。

在此过程中，我也在持续寻找一些具有好价格的好公司，并长期持有，希望在影响市场的周期回归的时候能够取得一些收益。在市场行情不佳的阶段，好公司和不好的公司都会跌，区别在于好的公司有较大可能会涨回去，不好的公司就不一定了。

感谢大家对我的关注与支持，未来，我仍会坚持走“长期主义+价值投资”的路，继续深研行业、精选个股，追求长期致胜。希望未来能与你们一路前行，我们一起做时间的朋友！

观点更新时间：2023.11.14

相关基金：

【追求长期好公司+好价格】华宝ESG责任投资混合A（018118）$华宝ESG责任投资混合C(OTCFUND|018119)$ 

【均衡价值风格】华宝收益增长A（240008）$华宝收益增长混合C(OTCFUND|015573)$ 

数据来源：Wind，截至2023.11.13；资料来源于基金定期报告，截至2023.9.30。

注：基金管理人判定的华宝ESG责任投资混合风险等级为R3-中风险。基金管理人判定的华宝收益增长风险等级为R3-中风险。

#一代“神基”又新高！能继续保持吗？#