现在市场上有很多观点认为，美联储暂缓加息，创新药可能成为最大的赢家。对于这种观点，我认为它揭示了创新药行业最近行情的本质。目前，我们认为创新药的最大利好来源于美联储货币政策的变化。
在2023年11月，美联储选择了再次暂缓加息，这已经是连续第二次做出这样的决定。如果美联储的加息周期即将结束，甚至出现降息的情况，我们认为这可能是创新药行情迎来的重要信号。
为什么这样说呢？对于了解创新药的朋友来说，他们可能知道创新药的研发需要一定的时间周期，因此，在对其进行估值时，我们会采用远期价值来评估。
而远期价值所需的贴现率则取决于基础利率的波动。
通过历史回顾，我们发现创新药往往在降息周期中表现出较大涨幅，而在加息周期中则可能会下跌，这是中美两国都存在的特点。
虽然我们认为明年是否会降息、降息的具体空间和节奏还存在一定的不确定性，但目前的情况显示，从2022年到2023年，一直对创新药行业进行压制的利率上升问题已经有了显著改善。
目前，美联储的态度越来越明确，有望推动创新药进入估值上升的轨道。
有人会想，成长板块其实都受益于美联储降息，为什么创新药在其中表现尤为突出呢？
其实除了估值之外，创新药、包括全球的生物科技企业投融资周期也会受到美联储利率周期的影响，尤其是生物科技企业，一旦降息，可能会出现一轮融资潮，随之会带来创新药研发条线的增量投入，以及CXO企业新一轮订单周期的增长，这是创新药行业特有的周期情况。$南方恒生香港上市生物科技ETF发起联接(QDII)A(OTCFUND|018078)$
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数据来源：Wind
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