01跌了两年，怎么现在开始涨了？

首先，医药行业现在有着明显的复苏迹象。此前由于市场环境恶化、创新周期疲软等原因，整个市场对医药行业的影响范围和持续时间的预期变得十分悲观，从而经历了很长时间的下跌，许多高成长赛道估值跌到历史低位水平。

而近期的反弹很大程度上是因为大盘以及医药股逐渐跌到了比较低的位置，叠加减肥药、创新药等多重因素的影响，医药行业的市场信心或已经开始有所恢复。

其次，各机构对医药板块的看好

从近期公布的基金三季报来看，医药板块或许成为公募基金加仓的主要方向。

行业方面，国信证券研报指出在对券商金股股票池进行去重后，从绝对占比来看，券商11月金股在医药、电子、机械、食品饮料和汽车等行业配置较高。

开源证券研报统计结果也显示，11月券商金股权重最靠前的行业为医药生物，占比高达11.5%。此外，民生证券研报指出，2023年第三季度医药行业重仓配置环比上升，但仍处于历史低位。全基金医药行业重仓配置市值占比约14.26%，环比明显上升。剔除医药基金持仓后，2023年第三季度非医药基金医药行业配置市值占比约6.20%，较2023年第二季度的5.62%环比略有上升，但仍然处于历史相对低位。

南南这里拉出了医药板块近5年的历史走势图，我们不难看出医药板块回调已超过2年，近期可能有上涨的趋势。

数据来源：choice，20181109-2021109，过往指数表现不预示未来

02后市的投资机会如何？

首先，医药行业当下有着多重的催化背景。美国债券利率见顶，标普生物技术XBI指数大幅反弹；创新药国际化里程碑，预计国际化将持续兑现；新需求中涌现出大量热门产品，如GLP-1、自免、RSV、带疱等，带动了药品新周期；医保谈判利好，支付端支持，创新药可能受益于价格保护机制。

其次，在资金层面上，医药行业具备持续流入的基础。随着全球资产重新洗牌，医药行业率先起跳。港股创新药etf处于底部，港股pharma资产更是超跌，A股医药行业也在底部区间，都在等待着一个发力的机会。

另外行业比较优势方面，目前创新药领域叠加了底部反弹的利好因素。上一轮估值泡沫化出现在2020-2021年上半年，作为高弹性领域，投资者需要做好高波动的心理准备。但在当前政策环境和研发进展方面，医药行业得到了越来越实际的支持，投资者对长期稳定增长的信心可能即将恢复。

展望未来，当前医药生物板块可能处于业绩底部、估值底部和持仓底部的多重底部区间，有望迎来拐点，可以重点关注一下。

$南方恒生香港上市生物科技ETF发起联接(QDII)A(OTCFUND|018078)$ 

$南方恒生香港上市生物科技ETF发起联接(QDII)C(OTCFUND|018079)$ 

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#林园：这或是我这辈子最后一次大机会！#