自7月11日，美国发布6月CPI环比下滑0.1%以来，市场预期美联储降息周期的临近，海外权益市场出现了大幅调整，纳斯达克指数跌幅超过10%，日经225指数跌幅超过15%，离岸人民币汇率也从1美元兑7.31元人民币的高点迅速回落，8月2日收盘于1美元7.16元人民币，升值明显。反观国内权益市场，过去一周表现波澜不惊，主要宽基指数涨跌幅普遍在1%左右，7月31日在北向资金单日净流入接近200亿元的情况下，万得全A大涨接近3%，成交量也放大到9000亿元，其余几个交易日基本上以震荡调整为主。

7月30日政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

首先，从政策基调上来看，在肯定上半年经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势后，对于当前宏观经济运行中面临的困难也做了深入分析。认为当前外部环境变化带来的不利影响增多，导致国内有效需求不足，经济运行出现分化。同时指出这些是发展中、转型中的问题，是新旧动能转换存在阵痛。强调我们既要增强风险意识和底线思维，积极主动应对，又要保持战略定力，坚定发展信心。

其次，从政策应对上来看，面对当前经营主体活力不足，市场预期不稳，社会信心不强等诸多困难，会议强调要加大宏观调控力度，深化创新驱动发展，深入挖掘内需潜力，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。宏观政策要持续用力、更加给力。我们认为，在经济不出现明显下滑的情况下，更多是加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。其主要方式是加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。

最后，从政策方向上来看，会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。会后，国务院出台《关于促进服务消费高质量发展的意见》，通过着力提升服务品质、丰富消费场景、优化消费环境，以创新激发服务消费内生动能，培育服务消费新增长点。

8月2日公布的美国7月非农新增就业远逊预期和前值，失业率创近三年最高，引发了市场对于美国经济衰退的担忧。伴随着海外权益市场的大幅调整，美联储降息周期的临近，人民币汇率的企稳回升，困扰国内资本市场的海外因素得到了一定程度的缓解，刚刚闭幕的政治局会议也对下半年国内经济面临的困难和应对举措有了更为清晰的阐述。

数据来源：Wind，统计时间截至20240804。

风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。

 #下半年投资 往哪个方向配置才能吃到肉？#