美国投资者似乎急于购买政府债券，反映出对整体债券的兴趣重燃。

•　国债拍卖对美国政府通过国债（包括票据和债券）借贷至关重要。国债拍卖是政府财政战略的基础，拍卖过程简单明了，财政部公布要拍卖的国债细节，并接受从个人投资者到大型金融机构等有兴趣买家的投标。竞标可以是竞争性的，也可以是非竞争性的，前者指定一个收益率，后者接受拍卖中确定的任何收益率。拍卖影响利率和货币政策，是其他证券的基准。近年来，受政府借款增加的推动，拍卖规模有所扩大。影响拍卖过程的因素很多，比如“追求高质量”、国家债务水平上升、全球经济动态变化以及对货币政策的预期。

•　拍卖需求主要由不同的市场参与者推动，包括外国央行和国际机构。这些实体通过中介机构参与，极大地促进了国库券的需求和流动性。他们的参与不仅使投资者基础多样化，从而可能降低政府的借贷成本，而且也是国际社会对美国经济信心的一个关键指标。这些投资者的行为和参与程度会影响拍卖结果、利率和市场稳定。

•　疫情过后，各期限的拍卖规模都有所扩大，美国财政部在2023年发行了3.35万亿美元的债券，预计2024年将发行5.16万亿美元。然而，由于未来政策利率的不确定性和预计总发行量将增加，2023年下半年投资者需求普遍减弱。然而，自去年12月以来，受美联储可能降息的影响，对美国国债的需求强劲。尽管标售规模有所扩大，但今年市场对较长期国债的兴趣依然浓厚，这从10年期和 30 年期国债以及通胀挂钩证券拍卖中的大量购买就可见一斑。

•　在路博迈集团看来，这种强劲需求表明投资者正在通过美国国债增加利率敞口。尽管总发行量有所增加，但路博迈集团认为，收益率上升和全球央行政策转向都表明债券重新成为投资者关注的焦点。