美联储逆回购计划的规模一直在严重下降。路博迈集团担心，流动性的减少会在2024年拖累股市。

流动性是资本市场的命脉，近年来，美联储的逆回购计划(RRP)为资本市场提供了充足的流动性。然而，路博迈集团认为逆回购计划目前的下降速度可能会降低流动性成为美国股市的阻力。

回购本质上是一种短期贷款，允许金融公司以低风险证券作为抵押相互借贷。放款人从闲置现金中赚取回报，而借款人则获得资金为日常交易融资。美联储利用回购来控制银行储备供应和管理利率。在回购中，美联储可能从银行购买国债，一周后再卖回(价格略高)，从而向金融系统注入储备金，在"逆回购"中，美联储将出售国债换取现金，从而消耗现金储备。逆回购有助于保持一定的利率区间，因为银行知道他们将以不低于预定回购利率的价格借入资金，并以不高于其在美联储所持储备的利率获得资金。

在疫情期间，由于美联储试图控制增加的流动性，RRP不断增长，到2021年12月达到近2.5万亿美元。随后，美联储开始抗通胀，并寻求缩减资产负债表。尽管如此，流动性仍然保持强劲，部分原因是财政部在债务上限冲突之后，一直通过提取经常资源计划来补充其一般账户(TGA)，而不是从银行储备中获取资金。因此，尽管美联储的紧缩进程和TGA的增加可能会从银行系统中抽走1.44万亿美元，但RRP提取有助于为财政部提供资金，而不会对银行储备造成压力。根据路博迈集团的估计，美国的流动性在2023年期间有效增加了3000亿美元。

然而，路博迈集团也看到了未来的挑战。RRP已降至约6800亿美元，比峰值下降了73%，并可能在2024年第一季度未被完全提取。到那时，政府可能不得不通过发行附息债务来融资，这可能会进一步消耗银行系统的储备金，

如果没有预期中的降息，路博迈集团担心这种系统性流动性减少会抑制2024年的股票回报。

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