上周股市表现及后市展望：

•　上周A股延续上周行情，涨跌互现，但整体继续震荡筑底。上半周在降准降息预期的驱动下，A股整体上行，但经济基本面、资金面均未迎来落地的超预期刺激，市场交投情绪持续低迷，后半周A股由升转降。周五，经济数据纷纷公布，结构分化明显，A股冲高回落。全周上证指数下跌1.61%，深证成指下跌1.32%，创业板指下跌0.81%，沪深300指数下跌1.35%，科创50指数下跌3.64%；北证50指数下跌14.09%。上周北上资金净流出24.4亿元。行业方面，电力设备及新能源、消费者服务和建材板块表现较好，上涨2.02%、1.58%和0.97%；电子、计算机和通信板块表现较差，下跌4.22%、4.18%和3.22%。

•　上周港股市场先下后上，整体收跌。前半周在没有明显利好消息背景下，港股延续下跌，另外美联储官员表态鹰鸽不一，市场交投情绪较差，港股持续走低。后半周，政府释放出中国坚定资本市场开放、吸引外资的利好信号，港股由降转升。全周恒生指数下跌1.76%，恒生中国企业指数下跌2.23%，恒生科技指数下跌3.39%。行业方面，地产建筑、资讯科技和工业表现较差，分别下跌2.31%、2.24%和1.82%。

•　目前来看，进入2024年后外部环境不确定性边际上升，结合近期公布的中国部分经济数据，内外部环境影响下A股开年未能延续去年年底的反弹趋势表现偏弱，高股息主题开年超额收益显著，这体现出在外部环境面临不确定性、社会预期偏弱的背景下，投资者更加重视当期回报，高股息相关行业凭借稳定的现金流和分红优势继续获得资金青睐。往后看，预期偏弱背景下建议关注积极因素的逐步累积，一方面，当前A股估值整体处于历史低位，另一方面，财政、货币不断齐发力，经济基本面回升向好趋势不改；当前短期扰动不改长局，市场风险偏好有望改善，对后市表现不必过于悲观，预计权益市场会呈现震荡向上格局，未来3-6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。本周建议关注中国四季度GDP、12月经济数据，以及欧日通胀数据。

上周重要事件：

国内

中共中央、国务院关于全面推进美丽中国建设的意见。到2027年，新增汽车中新能源汽车占比力争达到45%。研究制定下一阶段机动车排放标准，开展新阶段油品质量标准研究。实施甲烷排放控制行动方案，进一步发展全国碳市场。

中国央行设立1000亿元支持租赁住房贷款工具，试点8城“先到先得”。1000亿元租赁住房贷款支持计划是2023年人民银行专门设立的结构性货币政策工具，在济南、郑州等城市试点，用于引导工农中建等7家银行为试点城市住房租赁经营主体收购存量住房提供资金支持，市场化盘活存量房屋、扩大租赁住房供给。

中国12月CPI同比-0.3%，预期-0.4%，前值-0.5%；环比+0.1%，前值-0.5%。核心CPI同比+0.6%，涨幅持平。PPI同比-2.7%，预期-2.6%，前值-3%；环比-0.3%，与前值持平。

中国12月出口同比增长2.3%，进口同比增长0.2%；2023年原油、煤炭进口量创历史新高，12月天然气、大豆进口增幅较大；2023年出口同比增0.6%，“新三样”出口首破万亿大关，汽车出口量大增57.4%。

中国12月新增社融1.94万亿元，新增人民币贷款1.17万亿元，M2增速9.7%。12月住户中长期贷款增加1462亿元，较11月份2331亿元下滑；企业中长期贷款增加8612亿元，较上月4460亿元增加；住户存款增加19780亿元，较上月9089亿元多增。

中国12月末外储规模连续两个月上升，黄金储备“十四连增”。12月末外汇储备规模站上3.2万亿美元，黄金储备环比增加29万盎司，去年全年累计增加723万盎司。

中国央行将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力。总量方面，将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑。优化资金供给结构，要做到有增有减。

广州成首个“房票安置”一线城市，推动楼市去库存。广州房票全市通用，可推动市场去库存，提升市场活跃度。

中美举行第17次国防部工作会晤。

海外

美国国会两党领袖达成1.66万亿美元支出协议，为避免政府关门“铺平道路”，该协议可能受到极右翼众议院保守派成员反对，目前尚不清楚国会能否迅速通过立法，以避免政府关门。

美国12月ISM服务业指数降至50.6，大幅不及预期的52.5，11月前值为52.7。12月ISM服务业指数单月下降2.1个点，跌幅创下九个月最大。虽然整体数据仍高于50表明扩张，但是为去年全年的第二低。

世界银行在周二发布的最新《全球经济展望》报告中表示，全球经济面临30年来最糟糕的五年增长。也就是说，比2008年全球金融危机、上世纪90年代末的亚洲金融危机和2000年初的互联网泡沫时期，还要疲弱。世界银行预计2024年全球经济增长将连续第三年放缓，从去年的2.6%降至今年的2.4%，预计到明年经济增长有望小幅回暖，升至2.7%。

欧元区11月失业率为6.4%，低于市场预期的6.5%，也低于10月6.5%的失业率，为有记录以来的最低水平。相当于3亿多人中约有近1100万人失业。

美国12月CPI同比上涨3.4%，较11月的3.1%有所反弹，超出预期的3.2%；环比增速升至0.3%，高于前值0.1%和预期的0.2%。剔除食品和能源成本的核心通胀，同比增速为3.9%，较前值4%有所回落，但超过预期值3.8%，为2021年5月以来最小同比增幅；环比增速0.3%，与预期和前值一致。美联储3月和5月降息的可能性下降。

本周重点关注

重要数据及会议：

1月15日，欧元区11月工业生产指数、贸易差额；

1月16日，中国1年中期借贷便利(MLF)；欧元区1月ZEW经济景气指数；

1月17日，中国第四季度GDP、12月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资；美国12月零售销售总额/核心零售总额；美国12月进口价格指数、出口物价指数；欧元区12月CPI、核心CPI；

1月18日，美国12月新屋开工、1月美联储公布经济状况褐皮书；欧元区11月经常项目差额；

1月19日，美国1月密歇根大学消费者预期指数；日本12月CPI、核心CPI；

资料来源：Wind

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