上周股市表现及后市展望：

•　上周A股市场呈现“全面普涨、超跌领先“格局，主要指数全部收涨。国内来看，11月工企利润增29.5%，连续4月为正，人民币汇率大涨，且北向资金假期归来大幅买入。全周上证指数上涨2.06%，深证成指上涨3.29%，创业板指上涨3.59%，沪深300指数上涨2.81%，科创50指数上涨1.03%；北证50指数上涨9.05%。上周北上资金净流入186.7亿元。行业方面，电力设备及新能源、有色金属和食品饮料板块表现较好，上涨5.17%、4.08%和3.87%；煤炭、交通运输和房地产板块表现较差，下跌0.47%、0.31%和0.31%。

•　上周港股市场整体上行，表现好于A股。国家新闻出版署公布12月有105款国产游戏获得版号，单月审批数量过百，创今年单月新高，有力展示了政府积极支持网络游戏发展的鲜明态度，游戏股反弹。全周恒生指数上涨4.33%，恒生中国企业指数上涨5.09%，恒生科技指数下跌6.09%。行业方面，医疗保健、资讯科技和非必需性消费业表现较好，上涨7.20%、5.94%和4.79%。

•　目前来看，11月企业利润率大幅反弹，带动利润加速修复。整体而言，目前随着A股中期底部完全确立，未来1至2个季度值得期待，但是由于前期市场信心仍有待修复，市场可能出现区间震荡的态势。未来1-2个月各部委年度工作会议和地方两会陆续召开，重点关注降息降准的可能、一线城市地产政策放松效果和非经济性政策的落地情况。2024年，政策脉冲和盈利修复有望巩固A股向好，需求侧决定风险情绪和上涨空间。但实体部门需求承压，可能对风险情绪回暖程度构成限制，盈利回升斜率也和需求紧密挂钩；实体信心回暖到股市情绪好转存在时滞，股市预期方向乐观的基础上幅度仍可能表现为温和克制，供给端行情下更关注结构机会。2023年海外资金面因素对A股扰动最强，2024年海外流动性好转，传递到全球基本面回暖，短期利好中小成长，长期有望切向蓝筹价值，全年视角来看风格整体偏均衡。本周建议关注海外PMI数据和美国非农数据。

上周重要事件：

国内

11月份，中国规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长。11月份规模以上工业企业营业收入同比增长6.1%，增速较10月份加快3.6个百分点，连续5个月回升，有力带动企业利润增长。企业单位成本持续下降，利润率明显提高。

中国央行货币政策委员会召开2023年第四季度例会。会议指出，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加大对保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。

社保基金负责人：社保基金会正在抓紧推进以战略投资者身份参与上市公司非公开发行。

最高人民检察院发布《关于充分发挥检察职能作用　依法服务保障金融高质量发展的意见》。加大惩治金融风险高发领域金融犯罪力度，突出打击各种名目非法金融活动，持续加大对洗钱及其关联犯罪的追诉力度，依法妥善处置中小银行等金融机构风险，严厉打击财务造假、操纵市场等证券犯罪，坚决惩治金融腐败犯罪。

证监会回应“限售股不得融券”：对违反行为从严打击。下一步证监会将全面强化穿透式监管，建立健全穿透式监管的工作机制，对通过多层嵌套、合谋交易、串联套利等方式违反“限售股不得融券”等要求的行为从严打击。

近日，国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》。

近期江苏、河北、山西、海南等地已经披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计一季度发债规模超过2200亿元。

10月以来，地方开始发行特殊再融资债券，截至12月25日，各地已发行的特殊再融资债券规模合计达1.38万亿元。多家股份制银行跟进下调存款利率，降幅在10到30个基点不等。12月25日，多家股份制银行在官网上更新了最新的存款挂牌利率，降幅与此前国有大行的类似。

海外

美国11月通胀超预期降温，核心PCE同比增长3.2%，为2021年4月来最低。降温的通胀继续强化美联储明年降息前景，3月份降息预期几乎已被完全定价。

美国11月新屋销售跌幅再超预期，销售创一年新低，房价同比跌6%，库存继续增加。分析称，新屋糟糕的表现是在房贷利率下滑之际，颇为意外，凸显美国房地产市场复苏之路崎岖不平。

美国11月耐用品订单环比增长5.4%，为去年12月以来最大增速。美国11月耐用品订单激增，主要受益于飞机订单的激增，此外汽车业订单在大罢工结束后回暖。不过企业在设备上的支出有些疲软。

英国衰退风险加大，三季度GDP终值萎缩0.1%，不及预期。疲软的经济可能会加大英国央行的压力，迫使其在经济动能减弱之际更早转向降息。

日本11月通胀加速降温，但服务价格上涨2.3%，创1993年10月以来的最大涨幅。这表明，进口驱动的通胀压力开始消退之际，通胀正在更广泛的经济领域蔓延。

12月29日，美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为1.018万亿美元，此前已经连续三十一个交易日低于1万亿美元的整数位心理关口。另据美国纽约联储，随着年底融资市场再现大幅波动，美国上个交易日12月28日担保隔夜融资利率（SOFR）报5.40%，创历史新高。

本周重点关注

重要数据及会议：

1月2日，欧元区12月制造业PMI；

1月3日，美国12月制造业PMI；

1月4日，美国12月ADP就业人数、美国12月Markit服务业PMI；欧元区12月服务业PMI、综合PMI；日本12月制造业PMI；

1月5日，美国12月新增非农就业人数、失业率、劳动力参与率、非制造业PMI、全部制造业新增订单；欧元区PPI；日本服务业PMI；

资料来源：Wind

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