近年来,全球资产配置这一概念逐渐被越来越多的人所接受。全球资产配置由于投资组合不受地域及资产类别的限制,更有可能分散资产配置组合的整体风险。
对于很多初次接触海外市场的朋友们来说,相比直接投资海外的股市,债券品种的投资或许会是一个更值得考虑的试水,海外债券资产在资产配置组合中同样有着举足轻重的重要地位。
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在全球多元化资产配置中,配置不同市场的债券资产,有利于并分散投资组合的整体风险。同时,相对于国内市场,海外债券品种更多,投资选择也更多。
事实上,海外固收市场比股票市场规模更大,资产配置中加入债券资产或更能对长期资产配置起到很好的抗震效果,从而力争长期更优质的投资体验和回报。
而在全球债券市场中,美债市场通常被认为是重要组成部分之一,美元作为国际贸易和金融市场中较为重要的货币,美债通常被认为是较稳定的投资选择。
以MSCI全球指数(总回报指数,涵盖发达市场与新兴市场股市)代表全球股市,以中债-投资级中资美元债财富(总值)指数代表投资级中资美元债市,分别构建组合。
2018年以来的统计结果表明,在股票资产中加入部分债券资产,可使组合的波动更低,组合长期收益较单一股票指数的波动表现更为平滑。
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那么,当前的海外债券市场具备投资价值吗?在国内存款利率下行的背景下,海外信用债票息收益率的吸引力更为凸显。
当前,在全球强劲的经济增长背景下,信用债投资环境较好,且随着经济复苏与持续增长,企业盈利和财务状况将逐步改善。从长期资产配置的角度来看,海外多元化资产配置中加入海外债券的收益优势更大。
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从债券品种上来看,美国国债是美国债券市场中现阶段最大的一个组成部分。第二大的组成部分是公司债券,其中包括投资级企业发行的债券(投资级债券)和高收益债券(传统上也叫垃圾债券),公司债券的发行主体包括美国和全球其他国家来美国发行的债券。第三大组成部分是房地产按揭贷款(ABS)。除了这些,其他的债券类别包括市政债券、资产抵押债券、货币市场债券等。
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- 美国国债——风险较小流动性好
概念科普:美国国债是由美国政府发行的债权证券,以筹集所需的资金来支付政府支出。是一种固定收益证券,意味着它们支付固定利率的利息,并在到期时偿还本金。
收益风险:美国国债由美国政府发行,由于“风险相对较小”,收益率相对较低,被作为“无风险利率”基准。国债收益率水平取决于该国经济基本面情况。
2023年以来,10年期美债收益率波动较大,多次升破4.0%,很大程度上与市场对于美联储的政策预期有大幅波动有关。
- 投资级公司债券——高评级低风险
概念科普:投资级公司债券是由信用评级较高的发行人发行的债券。这些债券通常被认为具有较低的违约风险,因为发行人的财务状况相对稳健,具有较高的信用评级。
收益风险:投资级公司债券的收益率高于国债,通常具有较低的利率回报,但也提供更稳定的现金流和资本保护,因此在整体投资组合中可以起到平衡风险的作用。
- 高收益债券——体量巨大收益率较高
概念科普:高收益债又称垃圾债或投机级债券,是指信用评级为投资级以下(BBB-/Baa3以下)的公司债券。从市场关注度来看,高收益债市场体量巨大,且投资高收益债的机构众多。
收益风险:高收益债风险收益属性介于投资级债券和股票之间,高收益债券面临较投资级债券更高信用风险,适合较高风险识别和承受能力的机构投资者来参与。高收益债券的违约可能性统计上而言显著高于投资级债券,因此收益率也高出很多。
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总的来说,具体选择哪类债券,投资者应根据自身的风险偏好和投资目标,综合考虑债券的特征和风险。不过,美国债券的交易和管理费用较高,对于低额投资者来说可能不太划算。从投资的便捷角度来看,QDII债券型基金是国内个人投资者投资海外债券市场、进行全球资产配置较为方便的选择。
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