6月28日国防军工、商业航天、航空发动机板块集体大涨，时至年中，今天为大家对军工行业进行一下复盘和展望。

1、2024上半年复盘：订单推迟、产业链降价等多因素影响，行业短期承压

受人事调整、订单推迟、产业链降价等多因素影响，军工板块135家公司2024年一季度实现营收1105亿元，同比增长9%；实现归母净利润66亿元，同比减少13%。剔除11只船舶类标的后（民船共享业绩多），军工板块2024年一季度实现营收794亿元，同比减少2%；实现归母净利润60亿元，同比减少19%。板块整体毛利率为23.9%，同比减少1.8pct；净利率为7.8%，同比减少1.6pct，板块盈利能力已回调接近2019年上一轮周期起点。一季度子领域中仅有船舶、航空装备营收、归母净利为正增长。

军工指数持续调整：2024年初至今申万国防军工指数下跌10%，在31个申万一级行业中排第14名（数据来源：wind，截至2024年6月20日）

PE估值位于历史低位：申万国防军工指数PE-TTM为48倍，处于过去十年历史高点的3%分位（数据来源：wind，截至2024年6月20日）。

2、2024下半年展望：行业盈利有望筑底回升，进入新一轮上行周期

“百年未有之大变局”下，“2027百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向。国防军工行业具有典型的计划属性，当前板块指数已调整至十四五初期水平，随十四五中期调整逐步落地，部分扰动因素逐步消除，行业基本面有望改善。

3、本人重点关注领域：船舶、低空经济、大飞机、卫星

1）船舶：景气向上，盈利改善。

2）低空经济：政策和技术双驱动，产业化推进。

3）大飞机：C919交付加速，迎快速发展。

4）卫星：天地一体万物互联，星链组网蓝海市场。

今天国防军工的相关介绍，就给大家聊的这里，如有问题也欢迎大家在评论区交流。$泓德高端装备混合发起式C(OTCFUND|017867)$ $泓德高端装备混合发起式A(OTCFUND|017866)$

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