AI浪潮正重塑千行百业的产品形态和商业模式，未来有望持续提升全社会的生产效率，引领下一次工业革命。一些AI应用已为专业领域的工作效率带来实际提升，AI终端的出现意味着AI能力的边界将超出屏幕和键盘，在更多场景中替代人类工作。
当前，AI产业逐渐成为中外资本市场最受关注的话题，在AI领域取得进展的公司持续获得估值溢价，相关投资机遇层出不穷，值得投资者持续关注。
AI“含量”飙升，全球科技公司持续投入AI探索
2022年末ChatGPT的发布宣告人工智能具备了通用能力，将有望赋能千行百业。经过一年多的探索，越来越多的观点认同AI将对全社会的生产效率带来巨大提升。全球各行业的公司开始探索AI如何影响自身业务的发展。在最新的美股财报季中，AI被提及的次数持续上升。据统计，2023年第四季度，36%的标普500成分公司在财报电话会中提及了AI，这一比例相较2018-2022年期间的10%-15%区间大幅增长。
图：标普500成分股中，在最新财报会中提及AI的比例飙升
数据来源：Goldman Sachs
在科技领域内，AI正被全球投资者视为最值得关注的方向，海外科技硬件公司的估值直接与AI业务发展情况相关。根据Morgan Stanley统计，海外科技硬件公司2025年PE估值倍数与AI收入占比呈现明显的正相关关系，显示海外科技投资人看好AI对相关公司成长性的带动，对赶上AI“快车”的公司给予明显的估值溢价。
图：海外科技股估值与AI收入占比呈正相关
数据来源：Morgan Stanley
海外AI应用助力效率提升，国内有望迎头赶上
当前，AI能力已深入专业领域，可以通过信息检索分析、内容自动生成、辅助创意设计等多种方式提高人类的工作效率。根据麦肯锡研究，在编程领域，除了高度复杂的场景外，AI能够在各类任务中帮人类节省20%-50%的时间，从而大幅提升程序员的工作效率。
图：AI对编程效率提升明显
数据来源：McKinsey & Company
国内AI应用发展处于早期阶段，暂未大规模进入工作场景。但随着底层模型能力的持续提升，2023年9月以来，文心一言、通义千问、讯飞星火等多款AI应用的访问量取得明显增长。随着访问量的积累，国内AI应用厂商将获得更多高质量用户反馈数据，进而加速产品能力的升级迭代。飞轮效应逐步开启后，预计国内AI应用也将进入专业领域，提升全社会的生产效率。
图：近期国内AI应用产品访问量（百万次）
数据来源：SimilarWeb
AI终端持续创新，机器人、智能驾驶等产品值得关注
除了软件应用外，AI终端的发展也值得期待。AI终端的核心理念是通过摄像头等传感器拓展AI感知的边界，通过机械臂等执行器提升AI执行任务的能力，最终实现AI与现实世界的紧密互动。例如，初创公司Humane推出的产品AI Pin通过激光投影、手势识别和语音互动即可以实现拍照、收发短信、打电话、网络搜索等智能手机的功能。
在所有AI终端中，人形机器人和智能驾驶的前景值得高度关注。人形机器人的背后是大量AI感知、决策和控制算法。特斯拉人形机器人首次亮相于2022年的AI Day，此后快速进步，几乎每6个月就能取得一次明显的进展，目前已经基本实现了行走、搬运物体等基础功能。
大模型的出现将加速机器人学习人类行为的速度。随着供应链成本不断下降，机器人的性价比有望在重复劳动、危险环境等场景下超过人类，从而实现对部分人类工作的替代。智能驾驶同样依赖于AI对行车环境的感知和驾驶决策的制定。通过学习人类驾驶行为数据，大模型做出的决策将更像人类司机，尤其是在“涌现”能力出现后，AI有望在没有见过的边缘场景中也能做出正确的决策。随着未来端到端智能驾驶的落地，智能汽车的决策效率将大幅提升，使人类司机真正能够“解放双手”。L2及以上级别智能驾驶渗透率有望在2025年超过40%，复刻过去三年电动化渗透率快速增长的历程，带来大量产业链投资机会。
图：中国市场不同级别智能驾驶渗透率预测
数据来源：亿欧智库
随着人工智能带来的创新逐步深入千行百业，全球资本市场对产业革命的重视程度持续提升，预计相关投资机遇将层出不穷。目前四只人工智能相关指数处于高性价比区间。在市场整体风险偏好触底回升之际，更适合组合配置，全面把握人工智能技术革命带来的投资机遇。相关的机会包括人工智能、云计算、半导体芯片等。
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