今天过后，年内就剩不到30个交易日了，这也意味着，具有中国特色的金融行业开门红，又要启动了。
去年12月底，我们写了一篇《二十年未有之开门红》，描述彼时资本市场和基本面，双双惨淡的背景下，金融行业迎来了史上最惨的开门红，结果话音刚落，1月初更迎来了股市的大幅下杀，堪称雪上加霜。
今年此时，情况看起来比去年的这个时候至少好了不少，今天看到了两则开门红相关的新闻。
第一条新闻，是保险开门红相关的。
说某家寿险的上海分公司，开门红首日新增保费破1亿，这个金额也不多，只不过是说明，保险的开门红确实启动了。不过，最近保险的子弹，确实不多，不仅在债券市场上，没有了9月扫货的气势，股市举牌等的频次也降下来了，主要是因为，8月底、9月底两波预定利率下调后，10月，保险卖的并不是很好，根据几家上市保险披露的信息，10月单月，7家上市保险公司的合计保费，同比下降了2.6%，除了太保以外，其余六家全部同比负增长，而1-10月累计同比增速是5.5%，说明10月单月降幅比较明显。
这里，一方面，有为了年底的开门红压单的情况，另一方面，主要也是预定利率下调+股市回暖后，保险确实难卖了一点，所以，大家要看到险资再次在红利、长债上下重手，估计要到12月中下旬了。
第二条新闻，是理财开门红相关的。
下面的新闻，大家应该下午也都刷到了，理财子公司纷纷降费，甚至打出零费率，乍一看，和前晚的ETF降费异曲同工，有让利给投资者的倾向。
实际上，就是为了年底“抢钱”，上规模而已。
理财，为了阶段性上规模，有两个惯用的套路。
第一种，就是上述所说的，把管理费、销售服务费等，从原来的合计0.3-0.5%等，降到比如0，这样一来，比如对于活期化产品而言，原来费后收益是2%的，降费后，客户看到的，就变成2.3-2.5%了，和存款的价差会拉大。
第二种，是直接新设一个产品，或者新设一个份额，比如针对摊余成本法的活期化理财，想办法拉高单日的净值，产生一个畸高的单日“万份收益”，然后用这个万份收益，折合成很高的“7日年化收益”，比如3.5%以上，从而在银行app里，获得较高的排序，吸引客户买入。
但不管是哪种套路，都有两个瑕疵。
瑕疵一，短期而言，产品降费，对客户是好事情，但是降费后，等客户进来了，理财提高产品的费率，并不需要征得客户的同意；而拉高万份收益的模式也同样如此，客户奔着超高的7日年化收益进来，可能真正买入后没几天，收益就回归常态了，有很大的被误导的嫌疑。
瑕疵二，是更长期的，对整个资本市场，其实都是有影响的。
我们之前讲过，国内资本市场无法长牛的原因，有很多，从资金端而言，其中一个就是，实际居民的无风险利率太高了，换句话说，无论10年国债降到什么程度，总有不同的资管产品，打着更高的“业绩基准”和“预期收益”，吸引走资金，从而使得红利策略等权益投资理论，事实上是失效的，因为高股息股票，相对于固收产品的潜在回报的溢价，是不够的。
今年以来，监管其实已经做出了史上最大的努力和最多的动作，改变这一现象，包括但不限于：保险端实行报行合一、建立预定利率挂钩市场利率的长效机制，银行端打击手工补息、取消保险协议存款的统计口径红利、打击高息同业负债，等等。
而未来，压低居民端无风险利率的最后一公里，就包括，约束、规范理财的营销动作。
事实上，无序的营销行为，不仅加剧了市场里其他资管产品的压力，对理财自身而言，也是长期有害的。但是没办法，你不做，别人做了，你就成为短期规模的受害者，所以，会造成我们说过的“剧场效应”——电影院里，因为第一排的人站起来观影，导致后排所有人都得站起来，否则就看不到了。
吴在香港的论坛上，又提到，要打通社保、保险、理财资金长期资金入市的痛点、堵点。
其实，目前看来，现状是很清晰的。
对于险资而言，增加权益投资的痛点，就在于，过往持续累积的、较高的利差损风险，与新老会计准则切换后，增配权益资产造成短期利润波动过大，这两者叠加之后的压力。
对于理财而言，增加权益投资的堵点，就在于，固收理财的无序竞争、过度营销、剧场效应，挤压了其他类型理财的营销空间，使得理财子，无法有效吸收权益投资所需的子弹。
其实，有了规则和规矩之后，对大家，都是win win的局面，我个人是很看好多资产理财的未来的，尤其是市场更加规范以后。
......
多聊几句市场的热点哈。
1、债券，今天地方债发的不错，超长债收益率大幅下行。
我们以30年国债指数ETF（511130）为例，上午还是跌的，下午加速上涨，尤其是尾盘最后15分钟，直线冲高。
背后的逻辑在于，原本，大家近期最担忧的债市利空，是源源不断的地方债发行，但今天，虽然地方债发行规模较大，但整体各地发行的结果都还不错，好于市场的预期，所以有点利空出尽的味道，情绪持续走高。
我们自己的投资策略上，还是坚持之前的逻辑，对债券不空，且会持续配置表韭纯纯的债，作为流动性增强的产品，但在政策利率尚未下调、同业存单收益率保持稳定的情况下，对于长端的利率债，还是边下边撤的打法，等待年底前，或有的，更好的介入时点。
不过，观察30年国债指数ETF可以看到，这个品种，市场上一共两只产品，累计规模，最近已经突破100亿了，历史首次，考虑到产品里有大量机构投资者，说明大部分投资者，可能也一样，对债券不空。
另外，我对比了一下，2只30年国债相关的ETF，这只511130，比另外一只，近6个月，收益多了接近0.6%，这差距其实在债基里算比较大了，有知道具体原因的，可以评论区帮解答一下。
2、A股，关注后续港股更高的赔率。
近期A股和H股，走的明显有点背离：AH股溢价指数持续抬高，证明A股阶段性的强于港股；而A股的交易量相对港股，更是中枢抬升的比较明显。
反映出，近期散户主导的A股，在股价和流动性上，都优于港股——截止今天，A股已经连续25个交易日，交易额突破1.5万亿；而港股，明显受到强美元的影响更大，外资持续在抽离，和其他非美市场的走势比较接近。
下图，用一下华泰固收早上报告里的图。
可见，A股更加“以我为主”，从近期的资金流向看，在市场日内“看起来快不行”的时候，依然有神秘力量撑一把（类似于人民币中间价的走势），整体A股走的还是比较强的，这也给散户壮了胆，昨天，两融规模多日转负后，重新转正。
我拉了一下，从0926以来，政治局会议定调以来，A股和港股的主要指数的区间变动，也可以看到，A股赚钱效应依旧明显，且散户比例更高的成长风格明显占优。
而港股这边，恒生指数和恒生国企指数，已经快回到0926了。
不过，对港股而言，这反而是优势，因为再怎么说，政策底是明确的，增量刺激也是明确的，边际上部分板块的基本面好转也是能看到的，当股价跌回0926后，反而意味着，可以更加安心的配置，且可能具备下一轮更高的赔率。尤其是一些三季报后业绩整体还不错的板块，如部分互联网电商、央企红利等。
3、海外，btb即将达到创纪录的10万美刀。
截止目前，btb已经涨到了9.8万美刀/枚，即将达到10万美刀大关，传闻川宝要在本届设置一个专门负责加密coin政策的职位，相当于，彻底把加密coin的发展定为“国策”之一了。
btb上涨的逻辑，可以看我们之前美股账号的这篇介绍，《btb凭什么涨到8万美刀？》，这仅仅是10天前的推文，现在就从8万涨到10万了.....
说起这个，有个比较好玩的事情，2020年的时候，当时报了一个案件，盐城市查处收缴了32万枚btb，要是放到现在，就值320亿美刀，2000多亿人民币了，如果当时没卖的话，足够make subei great again了......
就聊这么多。
......
对了，按照我们每周的交易计划，周二已经跟投了表韭全球资产配置、周三跟投了表韭纯纯的债，周五，我们计划跟投表韭量化指增精选。
我们坚持此前的判断，在当前的市场，保持区域分散、股债均衡，预计会有不错的持有体验。
截止目前，一起跟投的小伙伴里，跟投表韭纯纯的债的，盈利比例已经100%；而跟投表韭量化及表韭全球的，盈利比例也都在80-90%以上了；如果是三个组合一起跟投的，应该都具备不错的盈利体验了。
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$表韭纯纯的债$ $博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$ $博时安悦短债C(OTCFUND|017439)$ $博时富发纯债债券C(OTCFUND|018098)$
