上半年收官，各种数据的盘点也在如火如荼进行中。咱们昨天回顾了上半年的市场数据，今天来聊聊融资——刚刚过去的上半年，A股以6252.52亿元成为全球股票募资冠军。从具体项目来看，虽然IPO数量和募资额都有所下降，但定增领域却热闹非凡。据统计，今年以来共有162家公司完成定增，较去年同期增长6.60%；合计募资规模3987亿元，同比增长106.15%。也就是说，定增市场无论是企业数量还是募资规模均有所增长。（数据来源：深圳商报，2023.06.29；深圳新闻网，2023.06.29）
这个定增大年，又暗含了哪些投资机会呢？
01再融资新政落地三年，定增热情持续高涨
之前跟大家科普过定增的含义，这里再简单复习一下：定增也叫非公开发行股票，是指上市公司向特定对象发行股票，因为有名额限制，有资格参与定增的投资者主要是大股东、公司高管及与大股东关系良好的机构投资者。我们一般把IPO称为融资，定增称为再融资，上市公司邀请投资者认购股票获得一笔规模较大的资金，然后就可以去做各种各样的事情，比如新建厂房、扩大生产、收购公司、资产重组或者用来补充自身的流动资金等等。
自2020年再融资新政落地之后的几年时间里，定增市场得到了规范快速发展，定增热情持续高涨。其中，2021年参与定增的上市公司规模接近9000亿元；
2022年A股市场震荡波动，定增总募资规模达7388.30亿元，其中募资金额超100亿元的上市公司有13家；2023年以来定增规模继续走高，仅上半年时间就已经接近4000亿元。（数据来源：北京商报，2022.01.13；新华财经，2023.02.27）
从趋势来看，定增已经成为再融资市场的核心品种。
02定增升温的三大动力
为什么今年定增市场表现火热呢？其中有几个因素。
一是政策因素。就像咱们刚刚说的，再融资新规落地已满三年，资本市场迎来需求端和供给端的双向扩容。供给端，在政策引导下上市公司再融资的便捷性和制度的包容性显著提升，参与度也持续提高；需求端，由于新规放松了锁定期、减持方面的限制，各方参与再融资的积极性提升。
二是宏观经济因素。随着国内经济复苏预期增强、部分行业进入周期底部，预期会有更多企业开启新的投资周期，带来更多定增融资需求。
三是市场因素。国企央企再融资大增是今年定增火热的一个重要因素，之前说过，重组是定增的一个重要目的，而今年又是国企央企重组大年，有数据显示，今年以来国企央企定增募集资金高达2692.90亿元，同比增长220.95%，占年内定增募资总额的68.22%；而在去年同期，仅有42家国企上市公司定增，募集资金仅839.02亿元。（数据来源：证券日报，2023.06.27；中国经济网,2023.6.27）
03定增市场蕴藏哪些投资机遇？
定增投资的一大独特优势在于可以“打折买股票”，多数定向增发股票在发行时有一定的折价。今年以来市场持续波动，但长期价值依然被看好，在这种情况下，定增项目折价率比较高，未来存在着比较明显的套利空间。需要特别说明的是，由于定增投资逻辑明确、配置价值显著，受到了越来越多券商、公募等机构投资者的追捧，今年以来参与定投项目的券商、基金乃至信托公司的数量都在增多。（参考来源：证券日报，2023.06.13）
虽然定增市场机会广阔，但对于普通投资者来说并不是一项简单的投资，从选择质地良好的投资标的，到参与定增的时机，再到相应的折价空间，都会对最终收益产生影响。如果大家希望从定增中获得机会，借道定增主题基金参与或许是个不错的思路——比如华夏基金的华夏磐利一年定开混合（A：009686；C：009687）就是定增基金中的典型代表，该基金由华夏基金定增投资先锋张城源担纲，他长期从事中小盘及定向增发等各类策略研究，具有丰富的定增市场投资研究经验。除了专业的基金经理，华夏基金还具有丰富的定增市场投资经验，拥有业内领先的行业研究员团队，以严谨的投研和决策流程力求把握行业、公司投资机会，同时与市场主流投行长期密切合作，把握优质项目资源，努力争取优厚折扣收益。
在近年来的波动市场中，华夏磐利一年定开依然实现了比较好的收益目标，截至2023年3月31日，该基金过去6个月收益为15.15%，超越业绩比较基准9.43%；自2020年7月成立以来收益达到了68.21%，超越业绩比较基准71.05%。（数据来源：基金定期报告，截至2023年3月31日；基金过往业绩不预示其未来表现）
（图片来源：基金定期报告，截至2023年3月31日）
总之，定增投资是一门“着眼当下、布局未来”的生意。往后看，定增市场环境友好，政策红利仍将延续，在“中特估”的推动下，优质企业定增项目储备丰富，未来机会相当广阔，小伙伴们可以适当关注～
A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
注：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。管理经验源自华夏基金，截止2023.03.31。
风险提示：1.本基金为混合型基金，其长期平均风险与预期收益高于债券基金、货币基金，低于股票基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本文所提及基金以一年定期开放方式运作，采取在封闭期内封闭运作、封闭期与封闭期之间定期开放的运作方式。本基金在封闭期内不办理申购与赎回业务（红利再投资除外）。在每个封闭期内，基金份额持有人面临不能赎回基金份额的风险。若基金份额持有人错过某一开放期而未能赎回，其份额需至下一开放期方可赎回。本基金投资定增股票需要锁定六个月，可能存在锁定期内无法及时调整组合、锁定期结束后无法立刻卖出股票的风险。3.本基金股票投资策略包括定向增发投资策略，定向增发股票投资价格可能不同于股票二级市场交易价格，可能会产生一定的折价或溢价。4.本基金可投资于资产支持证券，可能面临的风险包括流动性风险、证券提前赎回风险、再投资风险和SPV违约风险等。具体内容详见本招募说明书“风险揭示”章节。5.基金管理人可依据市场实际情况和风险控制的要求，来调整实际定增仓位比例。6.本基金如可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。可投资港股通标的的基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。7.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。8.已完成的定增参与项目业绩不代表基金产品业绩。基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。9.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。10.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。11.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。12.本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
