2023年二季度,债券市场整体走势偏强,收益率大幅下行。报告期内,10年期国债收益率最低为2.62%,最高为2.86%,至报告期末收于2.64%,较上季度末下行22BP。一年期AA 中短期票据收益率最低为2.49%,最高为2.85%,至报告期末收于2.57%,较上季度末下行30BP。
市场节奏来看,部分行业高频经济数据走弱,强刺激政策出台落空,导致经济强复苏预期松动,债券收益率启动下行;随后经济数据进一步确认了经济动能偏弱的现实,央行呵护下资金面维持,市场降息预期升温,债券收益率进入快速下行阶段,直至降息预期兑现。具体到信用债方面,基本面偏弱的基础上机构行为进一步推动行情演绎。广义理财产品规模持续增加,一定程度上造成了中高等级信用债“资产荒”的局面,信用利差总体得以持续压缩。但本轮信用债收益率下行的行情仍呈现出明显的结构性分化,部分负面舆情涉及地区的弱资质主体信用利差逆势走扩,流动性也同步变弱。在弱信用宽货币的市场条件下,债券市场仍处于有利的投资环境,同时需持续关注在经济基本面偏弱的大环境下,地方财政收入短缺及产业类主体利润收缩所导致的相关风险。
本报告期内,本基金重点配置了利率债和中高等级信用债,在保证流动性和信用风险可控的前提下通过适当的杠杆息差策略增厚收益,力争为投资人创造长期稳健的投资回报。