2024年一季度,市场经历V型超跌反弹。整体一季度,沪深300上涨3.10%,中证500下跌2.64%,中证1000下跌7.58%,上证指数上涨2.23%,创业板指下跌3.87%,恒生指数下跌2.97%。从行业来看,高股息类板块表现较好,石油石化、家电、银行、煤炭、有色,分别上涨了12.05%、10.79%、10.78%、10.23%、9.46%,医药、电子、房地产、计算机、基础化工表现较差,分别下跌11.85%、10.18%、9.34%、8.79%、7.89%。
从因子层面来看,由于2024年一季度市场波动率大幅提升,各大类因子表现分化,算法量价类因子在市场规律不明晰的情况下表现较弱,基本面和估值类因子表现较好。风险因子中,市值因子和非线性市值因子在一季度经历了较大的回撤,而量化增强类产品为了追求更大的超额空间,一般都会适度承担一些市值敞口的暴露,因此在风险因子高波动环境下,该类产品的运作经历了一次大考。
博道“指数 ”系列产品对标不同的BETA,为适配不同风险偏好以及不同BETA配置需求的投资者,模型设置的风控参数也有所不同。少部分追求超额弹性,风格因子暴露略高的产品受到了市场环境的影响,超额出现了一定的波动;大部分产品风格因子暴露适中,超额波动较小且修复较快。在这轮市场考验过后,博道“指数 ”系列产品的模型迭代也将在较低的风格暴露前提下持续进行,以追求越来越高的PUREALPHA含量。
报告期间,本基金维持配置中证1000多因子选股增强模型。
展望2024年二季度,1-2月经济数据超预期,意味着在政策支持下有一些来自于工业生产、制造业投资方面的结构性亮点浮现;而利润数据的底部向上也一定程度上预示着上市公司盈利增速企稳或许不远,虽然在长期结构性问题的背景下预期很难大幅改善,但整体利润增速负增长的显著拖累在今年或许不会出现,叠加增量长线资金带给非理性大幅下跌的政策期权,或意味着大盘指数的下行风险比较有限。
本基金将继续坚持量化多因子的选股思路,秉持勤勉尽责,力争为投资者获得有竞争力的超额收益。