一、热点事件

       近日，各大券商陆续发布光伏行业2024年年度策略，板块关注度提升。海通证券、国金证券、浙商证券等纷纷表达对行业的乐观预期。海通证券表示，光储成本在2023年的巨大降幅，为需求增长提供充足动力2024年光伏板块将迎来基本面和市场预期的“否极泰来”。浙商证券则表示，光伏行业已经进入了以基本面推动为主的时间点，2020年至今补贴正式退出，开启了平价上网的时代，2024年产业链利润有望实现再平衡加速。 

二、热点解读

       总的来看，光伏行业受益于碳中和的发展、以及全球平价时代经济性两大重要因素，未来长期都将保持良好成长性。当前产业链价格下降有助于进一步刺激需求增长，行业长期空间较大。估值对于价格下降导致的盈利压力反应充分，市盈率与市净率位于历史低位，板块投资价值凸显。

       从需求端来看，2023年以来，产业链各环节新增产能开始逐步释放，产业链价格进入了快速调整期，硅料、硅片、电池、组件价格均出现大幅调速。投资成本的大幅下降是行业发展的重要推动力，组件价格下降能够显著提升光伏发电经济性，2023年末光伏组件价格触底，有望支撑2023-2024年光伏系统造价及LCOE显著下降。2022年初起美联储持续加息，欧元区边际贷款利率上行，一定程度上削减了组件价格下降对光伏电站收益率的正面影响；2023年10月末欧洲央行货币政策会议宣布维持再融资利率4.50%，市场预计本轮加息周期结束。光储降本红利持续释放，叠加海外加息结束，看好2024年价格因素带动需求快速增长。

       与此同时，2024年容量电价有利于新能源的长期消纳能力提升。此前，发改委、能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，容量电价有助于提升火电参与电力调度的热情，是未来电力市场化交易的基础，有助于明显改善消纳瓶颈问题。在成本下降、消纳改善的双重刺激下，2024年国内光伏需求有望持续增长，据机构预计，2024年国内光伏装机量有望达到210GW，同比增长10.5%。

       从供给端来看，光伏行业近期已经呈现出越来越明显的供给端改善趋势，如拟上市/再融资项目终止、企业扩产资本开支放缓/取消、跨界企业减少/退出、地方政府积极性减弱（表现为代建厂房延期交付）等。2023-2024年光伏主产业链供给或将有序增长，在整体供给较为宽裕的情况下建议关注阶段性可能出现供需错配的细分领域，以及追踪新技术的边际变化。

       2023H2以来逐渐白热化的组件价格竞争，已将行业在过剩状态下可能出现的惨烈景象展现大半，结合持续一年半的板块股价下行，投资者对光伏板块从担心、悲观、恐慌、到绝望的负面情绪也基本释放完毕。2024年光伏板块或将迎来基本面拐点，建议重点关注两条主线的投资机会：1）行业景气度及主流企业报表业绩触底后，量、利预期及估值的集中修复；2）TOPCon大扩产之后，围绕下一轮电池片扩产“技术路线”选择的投资机会。

相关产品：

       1、新能源ETF基金（516850）及其联接基金（017571/017572）新能源ETF跟踪中证新能源指数（指数代码：399808.SZ，指数简称：中证新能）选取样本空间中新能源相关行业的上市公司股票，可再生能源生产，以及能源应用、存储及交互设备，以及其他属于新能源相关行业的上市公司等；按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取不超过80只股票构成中证新能源指数样本股。 

       2、绿电ETF（562550.SH）及其联接基金（018735/018734）绿电ETF跟踪中证绿色电力指数（指数代码：931897.CSI，简称：绿色电力）选取业务涉及光伏发电、风电、水电等绿色电力领域的50只上市公司证券作为指数样本，以反映绿色电力领域上市公司证券的整体表现。 

       3、碳中和ETF（159790）及其联接基金（013605/013606）碳中和ETF跟踪中证内地低碳经济主题指数（指数代码： 000977.CSI，指数简称： 内地低碳） 从沪深 A 股中挑选日均总市值较高的 50 只低碳经济主题公司股票组成样本股，以反映低碳经济类公司股票的整体走势。

$华夏中证新能源ETF发起式联接A(OTCFUND|017571)$$华夏中证绿色电力ETF发起式联接C(OTCFUND|018735)$$华夏中证内地低碳经济主题ETF发起式联接A(OTCFUND|013605)$