一、热点事件
2023年四季度，各大券商陆续发布2024年年度策略，新能源板块关注度提升。中信证券、浙商证券、光大证券等纷纷表达对行业的乐观预期。中信证券表示，看好新技术迭代以及出海景气的拉动方向，期待行业产能利用率见底回升，主推细分市场的拓展、产能出清和技术进步的迭代。浙商证券则表示，降本增效仍是行业主旋律，技术引领、低成本制造及现金充裕的全球化龙头具备穿越周期的能力，新技术的持续迭代有望带来结构性投资机会。
二、热点解读
总的来看，今年电力设备及新能源板块调整显著。经历19-22年新能源较强的支撑后，23年因为新能源板块各个细分赛道各个形态的供给以及需求侧的矛盾，导致板块成长与周期时点博弈氛围加重，带动板块阶段性显著调整。电力设备新能源行业正处于从以为主导的高成长阶段过渡到更依赖企业自身获取高质量成长的过程中，技术创新驱动的降本增效有望驱动细分板块出现结构性投资机会。当前各板块的增长机会如下：
1、光伏：需求仍保持旺盛态势，价格下行有望打开新的装机空间
年内国内装机保持高速增长，需求持续旺盛。2023年前三季度，我国光伏新增装机128.9GW，同比增长145%，其中集中式光伏新增装机61.79GW，占比48%，分布式光伏新增装机67.14.GW，占比52%。
光伏板块是景气度高、业绩兑现度好的优质板块，基本面拐点有望加速到来。当下全球能源转型需求依然旺盛，其中美国针对光伏产品进口政策有望边际改善，欧洲对能源转型的态度依然坚决，中国大基地与分布式新增装机有望维持稳健增长，随着上游原材料成本下降、组件价格进入下行通道，全球新增光伏装机需求有望持续维持稳健增长。据机构估算，2024年全球光伏新增装机需求有望达到480GW，同比增长26%。
光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史相对低位，投资性价比突出。建议关注：1）一体化布局逐步完善的行业龙头， 2）建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节。
2、风电：关注“海上+海外+国产替代”三条投资主线
从需求侧来看，全球能源转型需求日益迫切，欧洲能源转型压力仍旧高企，全球海上风电加速推进。中国陆上风电收益率较高带动行业需求快速放量。
从供给侧来看，国产风电供应链价格及产能具备显著竞争力，零部件对外出口可期，建议关注主轴、铸件、塔筒、法兰等环节。与此同时，轴承为风电中国产替代化率偏低的环节，风电轴承及风电滚子国产化有望加速推进，看好风电国产替代趋势，建议关注国产替代及渗透率加速提升的环节。
此外，全球海上风电加速推进，海上风电往深远海发展带来离岸距离及水深增加，海上风电产业链有望受益。建议2024年关注深远海与出口方向。
3、锂电行业：需求预期良好，建议关注三条投资主线
受制于2023年市场需求增速下行，材料价格大幅度下跌和产能释放加速导致行业公司盈利承压等因素，锂电行业估值水平经历下调。
展望未来，需求预期良好，格局有望改善。新能源车方面，目前全球新能源乘用车渗透率仅约15%，仍有广阔提升空间，受益于中美欧市场需求共振，到2026年全球动力锂电装机量有望达到1657GWh，四年CAGR为34%。此外，储能支撑锂电池中长期需求，到2026年全球储能锂电需求量有望达到503GWh，四年CAGR为37%。
2024 年建议重点关注三条投资主线：一是锂电产业下游，重点关注动力电池龙头及二线动力电池优质标的；二是锂电关键材料细分领域龙头；三是主题性投资机会，如造车新势力订单超预期等。
4、电力设备：电力需求复苏，市场化建设加速
电力需求与电网投资增长，出海需求旺盛，景气度有望向上。1）前三季度全社会用电量呈现良好增长态势，根据电力规划设计总院预测，未来三年中国电力需求仍有望保持刚性增长。2）电网投资具有投资规模大、产业链条长的特点，是当下环境下稳增长的重要手段之一，电网投资额有望维持稳健增长。3）进入2024年，一带一路投资、欧美新能源产业发展、新兴市场在矿产资源和低端制造业的发展，都对电网建设提出了一定的要求。我国电力装备产业链完整、竞争力强，电力装备出海为上市板块打开新的估值空间，建议关注电力设备出海领域。
2023年以来电力市场化建设持续加速。国家发展改革委、国家能源局等单位就电力市场化改革领域的文件频出，包括输配电价改革、电力现货市场建设、容量电价机制建设等，电力市场化建设进一步加速。看好电力市场化建设加速，建议关注相关商业模式探索过程中的投资机会。
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