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债券投资策略是投资者在债券市场中获取收益、管理风险的重要手段。以下是一些主要的债券投资策略，每种策略都有其特点和适用场景。

一、消极投资策略

消极投资策略，也称为买入并持有策略，是选取满意的债券并长期持有甚至持有到期。这种策略的主要目标是获取债券的票面利息，持有期收益率基本与买入时债券的到期收益率一致。消极投资策略适合风险厌恶型投资者，他们对债券的流通性要求极低，资金可以长期投资。

策略要点：

1. 选择高票面收益或高到期收益率的债券：这些债券通常能提供稳定的利息收入。
2. 关注信用风险：选取信用风险极低的债券，以确保本金安全。
3. 考虑流动性：虽然对流动性要求不高，但流动性差的债券往往票面利息会稍高。

二、积极投资策略

积极投资策略着眼于获得价差收益，以使总投资收益水平超越单纯的票面利率水平。这种策略要求投资者对债券基础知识和交易规则有深入了解，并掌握基本的债券投资技巧。

策略要点：

1. 预测基准利率变动：通过分析各类经济数据，预测央行可能采取的加息或降息政策，以调整债券持仓。
2. 利用市场波动：在债券市场价格波动中，通过低买高卖获取价差收益。
3. 关注可转债：可转债的转股收益不固定，取决于正股价格能否上涨高出转股价格，适合有一定市场分析能力的投资者。
4. 避税操作：对于除国债外的其他债券，关注付息日，通过卖出买进操作以避税。

三、组合投资策略

组合投资策略着眼于多只债券的组合管理，通过不同债券的搭配来满足投资者的多元化需求。这种策略可以兼顾债券的收益性、安全性和流动性。

策略要点：

1. 分散投资：将资金分散投资于不同类型的债券，如国债、金融债、企业债等，以降低单一债券带来的风险。
2. 匹配投资期限：根据投资者的投资期限，选择相应久期的债券，以确保资金在需要时能够回收。
3. 调整组合比例：根据市场变化和投资者需求，适时调整组合中各类债券的比例，以优化收益和风险。

四、其他策略

1. 骑乘策略：在债券收益率曲线较陡峭时，买入久期较长的债券，随着收益率曲线的变平，债券价格将上涨，从而获取资本利得。
2. 互换策略：利用不同债券之间的利率差异和信用差异，通过互换操作获取超额收益。
3. 套利策略：利用市场中的定价偏差或交易机会，通过买入低估债券和卖出高估债券来获取无风险收益。

综上所述，债券投资策略多种多样，投资者应根据自身的风险承受能力、投资目标和市场情况选择合适的策略。同时，投资者还应关注市场动态，灵活调整投资组合，以获取稳定的收益并控制风险。@中信建投基金，