今年一季度是极端的分化行情,ChatGPT横空出世,之后人工智能带动整个科技板块一骑绝尘,而其它板块大多处于资金流出而股价承压的状态。我们持仓相对较重的新能源板块一季度也成了提款机而跌幅居前,对组合也形成了阶段性的压力。
但回归到基本面来说,我们认为当前的新能源整体已经超跌,虽然部分环节确实有产能过剩问题,但也有不少环节其实并未出现明显问题,但现在市场并不加以区分而是全部一味杀跌,未来随着业绩的持续兑现被错杀的部分新能源还是能出现估值的修复,新能源内部公司之间将来应该是会走出逐步分化的走势。另外就是近期火热的人工智能,的确是一个革命性的变化,但对大多A股公司来说短期还是偏主题性质,相关公司未来的业绩兑现程度还需要进一步跟踪才能有更清晰的结论,而且大模型作为一个颠覆性的工具,将对众多行业的竞争格局产生非常重大的影响,甚至完全重塑某些行业的竞争格局,具体到公司层面未来到底谁受益谁受损当前也存在较大的不确定性,我们觉得没有必要在尚存众多的不确定性的时候就以隐含了较高预期的价格去持有,虽然这样短期确实有可能会错失泡沫化快速上涨的过程,但同时也保护了我们组合没有去承担额外的风险。当然我们并不是说人工智能不应该重视,而是目前发展阶段还偏早使得我们没法得出相对靠谱的研究结论并对相关公司做出较为明确的市值空间测算,相反我们会对这个板块持续保持高度关注,一旦有了较为清晰的研究结论后我们也会选择标的进行参与。
关于组合未来的操作思路,鉴于目前经济整体还是弱复苏,延续我们之前的思路,在经济明确起来之前,我们短期还是会以景气明显占优同时估值也已经合理偏低的新能源持仓为主,同时配业绩较为确定的医药股,另外对于顺周期板块会适当配置一些尚在底部的品种,但还不会大比例配置,后面根据经济实际情况再决定是否进一步加配顺周期。除此以外,我们会加强挖掘一些中小盘的成长股以及一些新的成长赛道。
展望后市,当前市场整体仍处于性价比很高的位置,估值很低的成长股比比皆是,我们在这个位置对后市继续保持乐观。
总体来说,本基金会继续坚守一直以来的成长风格,继续从中观行业出发,挖掘能持续保持较高增速的成长性行业,立足于中长期角度为投资者带来持续的超额收益,同时需要投资者有一定耐心且能承受短期波动,因为任何成长板块在股价上涨过程中都不可避免会出现阶段性的较大回撤,另外就是市场全面偏向价值和主题风格时也是我们阶段性业绩压力较大的时候,但是从更长期的维度出发,我们相信产业趋势给相关公司带来的高速利润增长最终会给投资者带来更加丰厚的回报,希望投资者能够多一些耐心。