首先需要观察底层宏观逻辑：高质量发展的新路怎么走？地产怎么看？财政如何加力？货币是否继续宽松？
两会是年初第一个系统回答窗口，就如同2023年，两会之后风险资产和避险资产都明确选择了自身的方向。对于身处百年未有之大变局的市场而言预测很难，抓住信号、行动是关键。
历史上一般3月债市表现都不错，尤其是两会之后。
其次考虑资金面。
30Y-10Y利差已经来到历史最窄的阶段，对于债券市场而言，宏观预期之外，阻力可能主要就是资金面。每年年初在特定阶段，在做好元旦春节和两会工作的要求下，有一定的维稳因素，今年似乎也不例外，资金平稳有助于牛市压利差。这一点在两会结束之后是否有可能有变化？无法判断，只能作为风险提示，叠加季末、资本新规执行和政府债供给节奏变化等因素，市场需要适度关注3月中下旬的资金面情况。我们预计总体隔夜资金利率仍然在OMO之上。
最后是定价的考虑。
这就涉及到何时降息、如何降息的问题。我们预计3月可能继续不调降MLF和OMO利率，LPR可能也未必调降。下一个降息窗口可能是联储议息会议之后和一季度宏观数据公布前后，即4月。
这就意味着，降息的步伐仍然低于市场预期，或者说市场目前定价已经于货币政策行为。该如何理解？
两方面：一是宏观大逻辑的支撑；二是机构行为的助推。因为票息本身已经很薄，叠加资产荒，市场策略基本趋同，在绝对收益和相对考核的叠加下，动态交易会放大趋势或者波动，突出主力强势品种，所以快速下行是合理的，突然间的波动也是合理的。
现阶段的交易定价并未脱离宏观大趋势或者说总体基本面，剩下的无非是策略上如何更好的展现预期的预期。
3月已至，两会即将落地，债券市场不会连续两年一模一样，也就是今年3月未必会像2023年，但是总体上多头的方向仍然需要保持。