一方面，年初以来，不调MLF，也不动1年期LPR，只是大幅调降5年LPR，政策目的在于多目标动态均衡；既然是多目标动态均衡，总体市场预期很难简单提振。
另一方面，随着时间推移，市场的认识更加深入，基于比价效应，5年LPR（尤其是中长期贷款利率）下调，市场反而进一步加深降息交易。
当下的宏观现实在于，如果没有进一步财政发力，利率下行所能带动居民需求较为有限，可能并不足以改变总需求不足的现实。
短期角度，参考2021年12月和2022年5月单独调降LPR后，当日十年国债均有小幅上行，随后短期内存在先下后上的情况。所谓此一时彼一时，当前问题的关键在于宏观预期变化，而预期在于政策，财政和地产能否有积极变化最为关键，这也是市场交易重心所在，目前总体重心不变，最多就是节奏有所变化。