#沙炜博时阿尔法重磅来袭~#在超额收益的海洋里，闲庭信步，云卷云舒！
1、什么叫阿尔法收益和贝塔收益？
所谓“高收益，高风险”这句话，意思就是说，金融资产的收益来自于它的风险。那么下一个问题就是，金融资产到底有什么风险呢？弄清楚这个问题很重要，因为你对金融资产的风险来源越清楚，你对它的收益是不是可持续也会更明白。
关注过股票价格波动的投资者应该能够观察到一个现象，股票价格倾向于同涨同跌，行情好的时候，大家一起涨，行情坏的时候，大家一起跌。另外，就是各个股票随着市场涨跌的幅度是不一样的，这种同涨同跌和涨跌幅度不一致的现象说明了一个什么问题呢？就是在股票价格波动的背后，有一些共同的因素，还有一些个别的因素。
换一句话说，金融资产的风险应该来自两个方面，一个是来自整个市场的风险，另外一个就是来自资产个体的风险。而威廉夏普在他的论文里，把金融资产的收益拆解成两个部分，和市场一起波动的部分叫贝塔收益，不和市场一起波动的部分就叫阿尔法收益。
2、基金的收益当然也可以拆解成贝塔收益和阿尔法收益两个部分。
在基金业里面，你可以把贝塔收益看作是一种相对被动的投资收益，基金经理追求的是一个稳健的市场平均收益，所以基金经理在大部分情况下都会顺势而为，随着大盘一起起起伏伏。而阿尔法收益则要求基金经理主动决策，通过选股和选择买卖时点，力争获得一个比市场平均值要高的收益。
各种指数型基金主要追求贝塔收益，也就是承担市场风险所带来的收益。而那些主动型基金，挣的是阿尔法收益，也就是基金经理的管理能力、选股、择时所带来的收益。而一个优秀的主动型基金经理能够帮助投资者获取更为稳定、幅度更高的阿尔法收益也就是超额收益。
3、对于主动型基金经理来说，获取超额收益是“看家本领”：
一方面，“研究壁垒”是行业基金能否取得超额收益的关键。越是高研究壁垒的，越容易跑赢行业指数。
另一方面，护城河高的行业个股更容易有突出表现。比如说，电力和公共事业行业，就具有浓重的国企色彩，行业集中度非常高，还有交通运输行业中的铁路、公路、港口都属于类债券行业，防御性很强，这些行业相比于所有人都能分得一杯羹的电子行业、电力设备和新能源行业，前者的行业护城河要高得多。
对于投资者而言，想要在股票市场持续获取超额收益相当困难，比较有操作性的做法是，选择那些能够帮助我们获取超额收益的基金经理！
4、博时基金沙炜：“阿尔法探索家”！
认识沙炜是通过博时丝路基金。他是2015年5月22日开始担任博时丝路的基金经理。当时正值上证综指4600点，市场泡沫化严重。半个月后，A股历史上的股灾上演了。
7年之后的今天，上证综指约3000点，但博时丝路累计回报超90%，过去七年收益大幅超越大盘200多个百分点。即便与同行直接比，他七年来的业绩排名是前10%。这样的超额收益成绩单，令人眼前一亮！
他的投资秘籍是什么？
第一，他在投资实战中坚持深刻的“中观思维”。
在投资中，他尽可能去规避长期通缩、无变化或格局不确定的行业。对于重点行业，他又会深入研究和跟踪全产业链上下游，寻找供需矛盾最突出、格局趋势明确的环节。
总的来说，借助中观思维可以便于搞清楚宏观经济的变化对于产业的影响，从而确定自己的落子是否符合“时代潮流”；同时在周期更替之间，及时出手把握住处于上升周期的机会。
第二，他的配置策略均衡且灵活。
沙炜的均衡配置是依据市场的风格不断做调整的。在不同的市场环境中，沙炜需要针对性地做出策略调整。比如当周期板块的盈利出现爆发式增长迹象且估值处于历史相对低位时，他会给予周期股较高的配置比重；当流动性宽裕，市场风格偏向成长时，他又会给予成长较高的配置比重。
第三，他的投资策略是自上而下与自下而上相结合的。
自上而下判断宏观和政策方向，寻找经济和市场的主要矛盾，理解市场风格，确定市场主要方向。同时，他也会坚持长周期视角，自下而上精选优质成长个股，买入长期成长空间明确、有深护城河、管理层能力强、份额扩张能力强的好公司。
当然，不论是自上而下择行业，还是自下而上择个股，他对于好的标的往往都是长期持有，中期维度选出来的标的通常会拿个半年左右。
整体来说，沙炜在获取基金超额收益方面，颇有建树，无论是理论水平还是实践战绩都让人信服满意。作为投资者，他的投资金句让我醍醐灌顶：“做投资的时候，要买那些长期会越来越好的行业和公司，这是长期投资收益的主要来源”；“当前全市场PB估值1.34，距离18年底最低点还有6%的下跌空间，较20年低点相差3%。A股估值已经足够便宜，较充分地反映了目前的经济困境”。显然他是值得投资者信赖的主动型基金经理！
12月5日，被誉为“阿尔法探索家”的沙经理有新基金火热发售，博时阿尔法混合AC，在如今A股底部徘徊期，购买新基金，尤其是沙经理的新基金，相信会有很棒的回报。大家可以关注！@博时基金 @博时基金 沙炜 @卢姐姐