核心资产仍处于估值低位，关注业绩拐点

回顾医药龙头公司估值情况，尽管9月底医药个股股价大幅反弹，但估值仍处于历史均值下方，估值修复仍有一定的空间。医药核心资产估值依然处于历史较低位置，可关注医药中长期投资方向，包括创新、出海和增效等。

AH股溢价指数再至高位，港股性价比凸显

港股关键指数持续震荡调整，AH股溢价指数近期一度回升至150点。截至10月15日，AH股溢价指数为145.24，在国庆期间该指数一度回落至128.49。

医保基金平稳运行，支出端韧性较强

2023年医保基金收入3.35万亿元，同比增长8.34%；医保基金支出2.82万亿元，同比增长14.68%。

据国家医保局《2023年全国医疗保障事业发展统计公报》，2023年医保基金运行总体保持稳定，统筹基金实现合理结余，其中基本医疗保险统筹基金总收入达到2.7亿元，总支出2.2万亿元，统筹基金当期结余5000亿元，累计结余3.4万亿元。

2024年1-7月，医保基金收入1.58万亿元，较去年同期医保统筹基金收入同比增长4.02%；医保基金支出1.38万亿元，较去年同期医保统筹基金支出同比增长14.87%。

数据来源：Wind，国家医保局，截至2024年7月。

美联储降息后，CXO/医疗服务等景气度回升

2024年9月美联储将美国联邦基金目标利率下调0.5%，伴随着美国利率进入下降区间，生物医药产业投融资有望持续回暖（ 资金机会成本降低 ），有助于创新药研发活跃度提升，带动CXO、科研试剂/服务行业景气度回升。

根据动脉网数据，自2024年1季度起全球生物医药产业投融资持续改善，2024Q2同比增速为23.63%，环比增速为21.99%，绝对金额达到近期新高，呈现出底部回暖态势，2024年3季度月度数据出现短期波动。

又一地方政府发布支持医药产业相关文件

10月9日，广东省人民政府办公厅印发《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展的行动方案》。

2024年以来，针对创新药领域，多项利好政策陆续出台。新政策分别从支付端、融资端、审评端、考核端等多个维度全链条助推创新药的商业化以及研发，彰显部分省份对创新药物全链条支持的高度重视。随着政策落地，创新药发展有望迈入快车道。

数据来源：Wind，截至2024.10.15

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