一、热点事件       减肥药火爆以来，产能持续短缺，早在2022年10月，欧洲药品管理局就已经表示司美格鲁肽已经间歇性缺货，2023年3月又再次声明Ozempic将面临较长时间的供应短缺。因此，产能的短缺在一定程度上限制了司美格鲁肽的销售，产能端提升将极大地提高减肥药企业的业绩表现。

       近日，诺和诺德宣布自2023年起投资超160亿丹麦克朗（约23.5亿美元，折合人民币168亿元），用于扩建位于法国Chartres的现有生产厂，为目前及未来在严重慢性疾病领域的产品组合进行布局，主要是为了提升GLP-1产品产能。这是诺和诺德本年度第三次扩建生产基地，累积投资超770亿元。此外礼来也选择投入数十亿美元扩大减肥药的产能，随着两大减肥药巨头不断扩充产能，减肥药销售天花板预计进一步打开，相关产业链公司业绩有望继续大幅提升。减肥药赛道持续升温，带动医药板块向上情绪。 

二、热点点评

       1、减肥药火爆，催化医药板块短期行情

       今年8月以来，减肥药概念持续火爆，反复催化医药板块短期行情。11月初，诺和诺德和礼来陆续披露2023年三季度财报，在备受关注的GLP-1抑制剂产品上，两家企业该类产品均实现同比大幅增长。尤其是减肥适应症上，诺和诺德的Wegovy（司美格鲁肽减重适应症商品名）销售额高达271.29亿丹麦克朗，同比增长高达481%。诺和诺德将全年税前利润增长预期由31%-37%大幅上调至40%至46%，令市场关注到司美格鲁肽拓展新适应病症的可能性，再度提升了药品市场热度。 

       2、适应症拓展，预计进一步打开市场空间

       除了针对糖尿病和肥胖治疗，GLP-1类药物在心血管风险、糖尿病肾病、阿尔茨海默病、非酒精性脂肪性肝炎、外周动脉疾病等多种疾病领域均展现出治疗潜力，存在巨大的适应症拓展空间。截止目前，诺和诺德在全球范围内对司美格鲁肽布局了包括非酒精性脂肪肝、阿尔茨海默病、心血管疾病等22种适应症，均为较大未满足需求的临床领域，临床试验数超400个。其中，共14种适应症的研究在中国进行，进行的临床研究数量达50个。

       未来，随着司美格鲁肽在心衰、糖尿病肾病、非酒精性脂肪性肝炎、阿尔茨海默等适应症不断拓展，以及各种新分子的研发，预计全球的GLP-1市场将继续高速增长。根据华尔街分析师预测，到2030年，全球GLP-1药物市场规模将达到1000亿美元。

       3、减肥药研发，引领全球创新药成长

       减肥药的药理和创新药类似，都是通过发现新靶点，从抑制机理上实现治疗目的。通过减肥药这个细分领域的研究有望撬动更大的创新药板块，引领全球和中国创新药的发展。随着研发周期的推进，国际和国内一大批创新药有望在近两年进入加速落地阶段：在非肿瘤领域，AD和GLP-1相关药物管线持续进展，有望从综合效益角度对人类生活产生正面影响，肾病、呼吸系统疾病、阿尔茨海默症、非酒精性脂肪肝等适应症陆续有相关疗法取得新成功。

三、后市展望

       9月以来，以减肥药为代表的创新药板块走强。消息面上，多重利好加持，包括创新药定价政策出现宽松预期、年度医保谈判进度更新、国产创新药获批在美上市等消息，创新药持续发力。此外，医药行业前期回调充分，向下波动的空间或相对有限，行业潜在向上修复空间可能相对较大，底部区间的估值波动风险相对可控，投资性价比较高，建议持续关注。 

四、相关产品

       1、恒生医药ETF（159892）及联接基金（A类：016970，C类：016971）跟踪恒生香港上巿生物科技指数（HSHKBIO.HI），旨在反映于香港上市最大的50间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司（及暂未盈利公司）。

       2、生物科技ETF（516500）及联接基金（A类：017604，C类：017605）跟踪中证生物科技主题指数（930743.CSI），选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的上市公司，聚焦生物科技类上市公司整体表现，更具成长空间。3、医药卫生ETF（510660）跟踪上证医药卫生行业指数（000037.SH），选择上海证券市场中医药卫生行业股票组成。

$华夏恒生香港上市生物科技ETF发起联接(QDII)A(OTCFUND|016970)$$华夏恒生香港上市生物科技ETF发起联接(QDII)C(OTCFUND|016971)$$华夏中证生物科技主题ETF发起式联接A(OTCFUND|017604)$