#七夕情长，投资路远# 我pick的本场嘉宾是华富吉富30天滚动持有中短债基金，在当下的市场环境下，我觉得债基的配置价值是非常明显的，

首先，就在不久之前，央行重新开展了正回购操作，而类似的操作，可是发生在十年之前，而正回购的最大用处，就是对利率风险的提前适放，同时央行的这一举动也能有效的构建利率走廊，使得债券市场可以更加平稳的运行下去 ，再叠加目前的经济基本面非常有利于债券市场，还有宽松的货币政策在未来依然大概率会维持较长的一段时间，债券类资产依然会成为很多投资者心目中的投资首选

其次，从今年的第一个交易日至今，债基的表现非常抢眼，它成也为了很多投资者热议的话题，只是不少小伙伴似乎觉得今年的债基涨的有点超乎预期了，内心就比较纠结了，担心追高会吃套，而作为一个投资债券型基金多年的“老兵”，我觉得投资债基与股基有一个很大的不同，那就是投资债基是不需要选时的：

1）我统计了一下我国债市的牛熊期，从2010年至今的这么多年，我国的债券市场市场的牛熊交换为：2010年10月到2011年9月（熊市），2011年9月到2013年1月（牛市），2013年1月到2013年6月（熊市），2013年6月到2016年12月（牛市），2016年12月到2017年12月（熊市），2017年12月至今依然是牛市（从目前来看没有见到大顶的任何迹象），也就是说债券市场存在这牛长熊短的这个规律，所以投资债券类资产在绝大部分的时间都能盈利，特别是当持有的时间越长，获得正收益率的概率就越大，所以从这个角度去理解的话，不持有债基反而不是一件明智的事情，同时也是一件低胜率的事情

2）不论做任何投资，择时的原因无非就是想获得超额收益，但是有一点经验的投资者都知道，对于大部分投资者而言，当初想好的高抛低吸，会在瞬息万变的市场波动下，变成高吸低抛，真正有择时能力的投资者绝对是凤毛麟角的，所以与其去预判市场短期的波动，还不如认真研究投资这类资产的长期逻辑有没有改变，如果没有的话，还不如老老实实的选择持有不动，就如现在的债市，一些见顶的信号都没有出现，所以我个人倾向于继续持有债基

3）择时对于类似债基这种波动小的资产，其实意义不大，因为即时遇到买在低点而卖在高点的这种可遇而不可求的事情，其超额收益大部分的情况下是不会超过2.5%的，择时对于类似债基这种波动小的资产，其实意义不大，因为即时遇到买在低点而卖在高点的这种可遇而不可求的事情，其超额收益大部分的情况下是不会超过2.5%的，而且如果在债基这类资产上做择时的话，往往还要面临另一个“风险”，那就是净值修复的时间风险，因为我做过认真的统计，从2014年到2023年这整整十年里面，对于短债基有8年的年内最大回撤在0.76%以内，而且其修复最大回撤所用的时间的中位数为14天，而对于长债基金，这十年里面的平均最大回撤率为1.13%，而其修复最大回撤所用时间的中位数是32天，而就最近十年短债基金与长债基金的年化收益率来看，前者的平均年化收益率为2.79 %，后者更是达到了3.96%，所以从年内最大回撤率与收益率这个角度来比较的话，对于大部分投资者而言，采用择时的方式是否多少有点“捡了芝麻丢了西瓜”的感觉

对于未来的债市，我是充满期待的，一方面是因为现在外部环境的不明朗性是比较明显的，所以我国的财政政策依然会有继续发力的空间，那么对应的货币政策将会大概率的维持在一个比较宽松的态势之下，我觉得在未来依然会继续出现降准与降息的情况。这非常有利于债市。另一方面是在内需还有待提振的这样一个大环境下，低通胀很有可能会继续持续下去，而低通胀的环境对债市是比较友好的。还有，市场上的无风险利率变化对债券的影响很大，我们也可以从CPI的变化来对于市场无风险利率来做个预判，最近十二年，CPI从2012年的2.6%到2024年7月的0.5%，明显处于下降趋势中。由此可以初步推断出未来市场的无风险利率也大有可能继续走低，而这对债券类资产是利好。

而我目前持有的是华富吉富30天滚动持有中短债A(016871)，原因有以下几点：

1）华富基金是老品牌，它是在2004年4月成立的，绝对是属于老品牌，值得投资者信赖的基金公司，它在二十年多里规模不断扩大，不断受到投资者的喜欢，而且华富基金旗下各类基金产品的布局也是非常全面的，满足了太多的不同风险等级偏好的投资者的需求，其在投资领域非常专业，不管是股票型基金，债券型基金，还是货币型的基金，华富基金旗下的很多产品都获得过金牛奖或者是明星基金奖。可以说华富基金就是很多投资者心目中的万宝全书。

2）该基金是在2022年11月成立，成立至今获得的累计收益率为7.03%，折合成年化收益率为4.01%，相当优秀，如果做进一步分析，可以发现，其最近1周的收益率为-0.02%（排名同类171/705），最近3个月的收益率为0.80%（排名同类122/693），最近1年的收益率为3.32%（排名同类152/626），也就是说它的业绩不但优秀，而且稳定性极强。

3）该基金的前五大重仓债合计占总资产的比例为10.85%，而且它的前五大重仓债不是国开债，就是金融债，以上这些都充分体现出了倪莉莎基金经理良好的风控意识

4）从该基金成立以来，它一直是高仓位运作的，而同期债券市场明显是处于牛市，由此可见倪莉莎基金经理的择时能力非常强。

5）我也拜读过倪莉莎基金经理在接受专访时候提到的一些关于投资债券的心得体会，她说过：“风险控制”“不做信用下沉”“不苛求领先市场”“不吃最后一块肉”是她的投资原则，她还说过：”中短债基金主要面向个人投资者，而个人投资者对债市走势的判断能力相对较弱，能接受的风险程度较低，想要一个比货基、银行理财收益弹性更好的投资工具，因此相关产品在投资操作中应匹配这种风险、收益诉求。当市场预期特别集中的时候，一个消息就可能让风险无限放大。所以，在行情波段的最后部分她会选择止盈。若追尾部行情，市场上涨后产品净值只会多涨一点，但暴露了更大的风险敞口；若不追尾部行情，只是舍弃了小部分的资本利得，却能让产品净值走势更贴合低风险偏好的客户需求。“，由此可见，她不但是一位专业的投资人士，而且她时刻把投资者的利益放在首位，折让我们这些持有人非常安心，对她更加信任。

所以在投资领域，华富吉富30天滚动持有中短债A(016871)就是我心中的那个TA，我不但目前会持有该基金，同时也做好了在以后对它继续加仓的投资计划了。另外，我还找到华富家其他蕴含”爱的号码牌”的心动基，是华富天鑫灵活配置混合A(003152)，152的意思就是“要我爱”。@华富基金