宏观层面,2024年国内外两个方向整体仍是处于较为复杂和充满挑战的状态。美国在经历了快速加息周期后,今年的主要方向将进入降息周期,但由于本身美国经济的韧性以及美联储的预期管理方式,整体降息的节奏的变化对大宗商品以及风险资产的定价会造成较大的波动,不宜过分乐观。此外美国2024年进入大选年,在脱钩的大背景下,大选年地缘政治和贸易摩擦有进一步升级的风险,在组合配置中要予以关注。国内经济在上半年更多的会体现去年范式的延续,内生经济修复动能不足,叠加一定的价格风险,但趋势上有望逐步企稳,3月份高频数据已经出现了明显好转,需重点关注后续持续性。目前房地产整体系统性风险已得到了较大程度的控制,但房价及衍生行业景气程度仍处于下行通道,LPR等政策利率的下调以及其他的相关政策会适当缓解房价下降的压力。制造业普遍仍存在一定的供给过剩压力,这是21年在国际供需格局错配下进一步加深的产业后遗症,整体需要时间以及我国主要贸易出口方的复苏开启或持续强化来进行消化,但同时有望看到类似供给侧改革的宏观政策加速出清的过程。整体24年股票市场大概率会呈现结构性机会,二季度对指数层面的判断相对积极,风格上仍相对看好成长及高股息的投资机会。债券方面,整体仍然会延续震荡下行趋势,基本面压力和流动性合理充裕的预期会对中期利率走势形成支撑,但需关注资金空转、资金面扰动、政策预期等可能的潜在市场风险。
产品组合管理主要关注组合的风险管控,识别资产的底层风险逻辑,降低单一风险暴露,向风险回报比具有优势的资产进行配置,权益配置相对均衡,精选个股。股票配置上,一季度产品主要配置于贵金属、整车及零部件、AIGC及衍生方向、消费电子、半导体、军工等。二季度将主要聚焦几个方向:1、大宗商品,包括铜、黄金、生猪、钢铁等;2、防御类资产高股息,以交运、电力为主;3.成长空间较高的优质成长标的,以AIGC及衍生方向等;4、以工程机械为代表的出口型企业。债券方面整体配置以金融债、高等级信用债为主,适时调整组合优化产品久期和配置结构,全年整体以利率震荡下行作为基本判断,并在利率快速下行期进行一定的获利了结和久期减配,在利率调整期进行增配。