2023年一季度,在去年底政策、基本面、情绪三重底部共振反转背景下,1月股票市场整体震荡上行。2月份美国就业和通胀数据皆超预期,美元指数走强,市场对加息的持续性和幅度再度出现担忧,同时国内层面也逐渐进入了基本面观察期,指数层面开始进入震荡行情,而以AIGC为代表的科技板块热度较高,传媒、计算机、通信板块表现亮眼,上涨幅度明显,整体市场交投活跃度有所提升。债市方面,1月初受资金面偏紧、地产政策扰动、信贷开门红预期等因素叠加影响,债市出现一定的回调。春节后央行投放积极、叠加负债端隐忧缓解逐渐印证,信用债供求关系出现好转,后续整体虽然基本面和资金中枢水平都出现阶段性扰动,但整体配置盘定价权增强,一季度信用债表现优于利率债。
2023年二季度,地产数据、工业企业利润、物价指数、消费数据等宏观指标都出现了不同程度的下滑,市场的对国内经济基本面的预期从相对乐观逐步转向悲观;另一方面,在美国持续超预期的就业及薪资支持下,美联储的态度今年一直呈偏鹰的状态,经济基本面相对优势明显,在两国经济动能剪刀差二季度持续扩大的背景下,股债汇价格都对应的出现了比较明显的影射,股票市场出现回调,人民币汇率在4月中出现加速贬值,债券市场受4月份存款利率下调、6月降息的加持下,2季度整体表现强势,利率中枢下行。
本基金根据宏观市场和资产定价情况进行股票仓位、债券久期和杠杆水平的动态调整,在侧重行业挖掘处于合理定价及未充分定价的标的进行重点配置。组合一季度权益配置以工程机械、有色金属、汽车及零部件、养殖、电子通信为主;二季度增配计算机、交运、汽车及零部件、保险等方向,减持方向以消费、地产、化工等顺周期板块为主。组合债券上半年配置以中高等级信用债和利率债为主,控制组合杠杆总体水平和利率敏感度,通过杠杆策略、骑乘策略等增厚组合收益