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发表于 2023-12-04 09:33:35 天天基金网页版 发布于 北京
以史为鉴!历史12月市场有何特点?之后如何走?

#12月你打算如何投资操作?# 

(文中观点来自华西证券研报)

历年12月A股市场走势主要受政策、流动性和基金持仓的影响。

复盘2013年以来的A股12月的走势,可以看到:(1)历年12月A股涨跌参半:出现5次上涨,5次下跌,涨幅均值为6.8%,跌幅均值为3.0%。(2)影响12月市场走势的核心因素是政策、流动性和基金持仓。

其一,政策是核心影响因素:历年中央经济工作会议多数在12月召开,政策影响因此较大。

其二,流动性对12月市场的影响也较大。

其三,四季度基金持仓变化对A股走势影响较大。其四,除地产销售数据外,基本面对12月市场走势影响偏小。

今年12月政策和流动性预期偏宽松,且大金融等基金持仓占比较低,A股可能震荡偏强。比照复盘,今年来看:

(1)政策预期可能偏宽松:一是今年12月中央经济工作会议可能聚焦经济增长,在稳投资、消费和出口方面都可能进一步出台政策。

(2)12月流动性大概率偏宽松。一是12月美联储大概率不加息,汇率贬值压力降低;二是央行维持流动性宽松的意愿不变,12月可能进一步降息降准。

(3)四季度大金融等低估值权重板块持仓可能上升:一是当前低估值权重板块基金持仓较低;二是12月大金融等低估值权重板块估值可能修复。

12月经济和盈利继续修复,流动性可能进一步宽松,A股反弹延续。

(1)分子端:12月经济和盈利修复预期可能延续。一是年底消费旺季来了,内需可能修复;年底基建等投资可能加速。二是从盈利周期、领先指标来看12月盈利仍处上行趋势中。

(2)流动性:可能边际宽松。一是美联储12月大概率不加息,国内可能进一步降息降准。二是12月外资流出可能放缓,新发基金可能边际回升。

(3)风险偏好:12月政策预期可能继续支撑风险偏好,但中美冲突等地缘风险仍可能有扰动。

复盘历史,12月政策导向、产业趋势上行和季节效应的行业占优。12月成长依然占优,继续聚焦TMT、医药、新能源、券商等行业。12月依然是成长风格占优。

12月建议重点关注:一是政策和产业趋势向上的传媒(PIKA催化的AI在教育、营销和游戏等的应用)、计算机(AI芯片、数据要素)、电子(智能驾驶、半导体)、通信(卫星互联网、算力基建等);二是超跌的高景气成长性行业如医药、新能源等;三是政策导向的券商、建筑建材、大众消费等。

(文中观点来自华西证券研报)

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