年初以来,在复工复产持续推进,经济温和复苏的背景下,市场情绪有所修复,各宽基指数普遍上涨,主题行情较为突出。进入2023年,开年即迎来普涨行情,其中成长风格浓厚的TMT、新能源、创新药等细分赛道更受市场资金追捧。在这阶段,偏进攻型的分析师、成长因子迅速反弹,有利于量化模型获取超额收益。2月后,随着海外银行倒闭、美联储顶压加息等事件影响,海外市场流动性趋紧,市场风险偏好回落,同时,市场进入热点分散反复博弈的震荡阶段,而ChatGPT一经推出,使得市场看到了AI商业化的巨大潜力,随即掀起智能终端主题投资热潮,存量市场下资金抽水效应明显,特别是抛压较重的新能源产业链首当其冲。因子层面,分析师、成长因子回撤较大,仅长期赚钱效应较弱的估值因子有一定超额,为模型获取超额增加难度。
当前,无论是货币政策还是财政政策均稳中偏松相对温和,我们认为经济复苏大概率是今年投资主旋律,因此我们对后续大盘指数走势持乐观态度。对于本产品策略相关的各成长板块,我们认为随着国家对数字经济产业重视程度升级,产业政策力度有望加大,国产替代将加速推进,算力 存储等AI底层核心重要性凸显,有望催化包含信创、半导体、AI等在内的主题型行情投资机会,除此以外,医药、新能源等核心成长赛道估值已充分回落,具备较高的投资性价比。我们将继续执行系统化的量化投资策略,力求风险可控的情况下获得超额收益。