#天天基金调研团#
大家关注的美联储降息问题，终于在9月18日以降息50基点的超预期方式落地了。老鲍对于降息的表态依旧以高艺术语言化解了，对美经济衰退的担忧。不仅说降息50个基点是由于7月没有降，算上了7月的25个基点，才是50个基点，而且也表示未来是否会按50基点激进方式继续降息，需要看经济情况并通过会议决定。
美股在降息后的反应是稳中有升，看来市场资金对于美经济衰退担忧已经化解了，认为降息有利于美国股市。
国内有不少投资者可能有误解，认为美联储降息之后，全球资本会流向中国A股，这是一种单纯单相思。从利率角度看，即便人家降息了，利率依旧远比中国的高不少。从市场赚钱效应看，美股几十年的牛市，而中国大A十几年依旧在3000点甚至现在还在2700点。这是两个完全没法比较的市场。故而，美联储降息利好并不是A股，真正利好的还是美股自己！
在中秋节前参加了天天基金调研团的活动，这次是“银华海外数字经济”的基金经理马君，她分享了关于AI产业的一些投资机会和观点。其中不少内容还是非常不错的，更加细致的拆解AI产业中的硬件算力、大模型、软件到终端不同阶段的投资节奏机会问题，是值得参考的。
在分享其观点之前，按照惯例先简单介绍一下基金经理马君管理的基金产品--银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDII)C(OTCFUND|016702)$银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDII)C(OTCFUND|016702)$
该产品主要聚焦投资美股科技巨头--AI龙头公司，其前十大持仓比如有亚马逊、谷歌、苹果、Meta、微软、英伟达、台积电等等都是大家耳熟能详的知名世界巨头企业。紧紧追踪美股科技AI产业。
截止到9月19日，该产品今年累计收益率14.57%，相比沪深300指数来说，那是好太多了！
接下来，开始分享马君经理的一些观点：
1、美国宏观经济问题以及美股行情看法。
马总认为美国经济增速有放缓迹象，但离衰退仍有一定距离，衰退仍需后续数据的持续跟踪和验证。其实美股市场前段时间已经开始有交易经济衰退的（估计指的是7月末8月初美股那波杀跌吧）。如果，没有衰退，美国经济软着陆，股票资产通常会表现比较好！
从降息后，美股反应来看，衰退担忧短期似乎已经有所减少了，也比较契合马总的观点。
马总认为，美股行情也是结构性的，大票龙头强者恒强，同时认为美股头部科技股的股价虽然处于历史高位附近，但估值并不高，是合理的，其认为已经被EPS消化了，上涨并非简单的抬估值所致。
从基本面看的确是如此，但我表示还是略有担忧，后续要是这些巨头不能继续维持业绩高增长的话，那接下来这种估值预期是不是会发生变化呢？当然，若AI浪潮继续加速，资本开支转化了业绩，那看当下还是并不是很贵。重点这个时间兑现问题，大家还是要多多观察的。
2、AI产业链大模型迭代以及终端商业化落地问题
马总认为AI产业链中算力景气度最高，业绩确定性最强（其实这点不用质疑，作为算力硬件代表之一的英伟达今年已经出尽风头说明了一切）。
大模型更新迭代是AI产业的核心驱动力。基础模型决定设施的上限和应用的下限。目前大模型仍在更新迭代，产业发展是非线性的，当下是处于新技术发展的初期，0-1时刻，需要给商业化积累的时间。
AI产业之软件方面，To-B发展快于To-C，目前是百花齐放阶段，很多是针对特定的垂类赛道，目前软件应用市场聚焦在智能驾驶，AI手机、AIPC等等。
AI产业的确是朝阳产业，是时代趋势。在落实到投资上，的确需要考虑未来终端应用落地情况，一旦AI进展不及预期，产业链中很多公司业绩将出现下滑，届时市场也会出现较为明显下跌调整。
其实这点马总也提到过，其认为这种担忧在股价中都有所体现，AI投资一直没有过多泡沫化。
回看咱们A股的任何一个产业投资过程，初期都是很信心满满，但中途质疑不断，市场波动剧烈，而后产业继续发展，股价继续跟随业绩兑现继续走高。美股也是如此的，只是节奏略有快慢不同而已。
AI产业趋势我觉得不用怀疑，这个大赛道是长期的，但具体到投资，还是要考虑中途的波动。第一波大涨红利已经涨了很多久，需要等终端落地信号，这个时间差谁也没法预测到，故而，方向有了，若看好，做好策略就很重要了。如果看好，可以考虑分批定投的策略，把时间周期拉长，把差价拉大的方式分批关注，或许是不错的选择！
$银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDII)C(OTCFUND|016702)$
$银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDII)A(OTCFUND|016701)$
温馨提示：以上内容观点仅供参考，不构成投资建议，据此买卖盈亏自负！
