回顾二季度,债券市场利率整体下行。4月份经济增长数据相比一季度出现了明显下行,政策方面的总量政策不刺激进一步加速了市场利率的下行;5月部分高频数据继续走弱,利率继续下行并短暂突破了2.7%的位置;6月13日中央银行宣布降息,降息后10年期国债利率创出了年内最低水平2.60%,随后市场在宽信用政策的预期升温下利率触底反弹。信用债方面,总体走势与利率债走势比较相似。经济数据偏弱随着无风险利率的走势下行,并在6月中旬到达最低点,随着降息后经济刺激政策的预期升温促使债券利率小幅回升。信用利差二季度整体呈现下行走势。3月至5月中,信用利差呈现出压缩态势,信用债的供给低于往年同期,理财存量规模逐步企稳,对票息资产的配置需求上升,带动了信用债各期限等级的利差收窄。
报告期内,产品加仓了中短久期中高等级的信用债,以AA 及以上评级的信用债为主要配置品种。产品保持一定的杠杆,获取套息收益。通过研判债券市场,加大波段操作,运用多种策略增厚收益。控制组合久期在合理范围内,降低组合估值波动风险,控制净值回撤。