一、市场简述

债市简述

央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）到期、税期高峰以及政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日以固定利率、数量招标方式开展了5777亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。今日到期的MLF将于8月26日续做。Wind数据显示，今日71亿元逆回购和4010亿元MLF到期。

8月15日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.06%。

8月15日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1611，较上一交易日跌127个基点。人民币对美元中间价报7.1399，调升16个基点。（数据来源：wind）

股市简述

A股开启放量反弹模式，三大指数盘中均涨逾1%，AI应用题材全面发力，智能眼镜、网络游戏方向领涨。上证指数收涨0.94%报2877.36点，深证成指涨0.71%报8370.12点，创业板指涨0.53%报1592.71点，市场成交额接近6000亿元，此前连续3日不足5000亿元。展望后市，成交额连续三个交易日保持在5000亿以下，市场情绪或已到达“冰点”附近；政策层面，考虑到7月金融数据略低于市场预期，接下来货币政策或将进一步发力，助力A股回暖。(Wind）

二、每日要闻

【国家统计局：7月城镇调查失业率季节性上升】7月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月上升0.2个百分点，比上年同月下降0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.2%；外来户籍劳动力调查失业率为5.1%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.9%。31个大城市城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.4个百分点，比上年同月下降0.1个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为48.7小时。（国家统计局）

【国家统计局：1—7月份，全国房地产开发投资同比下降10.2%】1—7月份，全国房地产开发投资60877亿元，同比下降10.2%（按可比口径计算）；其中，住宅投资46230亿元，下降10.6%。

1—7月份，新建商品房销售面积54149万平方米，同比下降18.6%，其中住宅销售面积下降21.1%。

1—7月份，新建商品房销售额53330亿元，同比下降24.3%，其中住宅销售额下降25.9%。

1—7月份，房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积31684万平方米，下降23.7%。

7月末，商品房待售面积73926万平方米，同比增长14.5%。其中，住宅待售面积增长22.5%。（国家统计局）

【年内已有410亿元人民币国债在香港顺利发行】8月14日，中华人民共和国财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2024年第四期90亿元人民币国债。据了解，经国务院批准，2024年财政部将在香港分六期发行550亿元人民币国债。记者根据财政部公开数据梳理发现，截至目前，已有四期人民币国债于今年3月份、6月份、7月份、8月份顺利发行，合计发行规模已达到410亿元。（证券日报）

【人身险产品切换在即，分红险市场占比料提升】近日，多家保险公司陆续发布通知，将在8月底前停售预定利率3.0%的增额终身寿险、年金险产品，在9月底前停售预定利率上限高于2.0%的分红险、最低保证利率高于1.5%的万能险产品。根据监管要求，自9月1日起，普通型保险产品预定利率上限将降至2.5%；自10月1日起，分红型保险产品预定利率上限、万能型保险产品最低保证利率上限将降至2.0%、1.5%。多家保险公司正着手进行产品切换工作。业内人士认为，预定利率下调后，采取“保底+浮动”收益模式的分红险产品有望成为人身险公司重点发力方向。（中证报）

三、焦点看市

权益市场

整体而言，本周连续3天两市成交额不足5000亿。在连续极致地量的背后，或意味着当前市场卖盘已较为充分的释放， 逐步进入对于利空偏钝化、对于利多较为敏感阶段，后续成交额能否持续放大仍是关键。目前市场整体向下调整空间有限，持续缩量表明短期杀跌动能逐渐减弱；此外市场向下调整过程中总会出现承接资金托底市场，意在低位进行技术性筑底。综合来看，市场震荡筑底态势难改；从操作角度来看，应该把握“确定性”机会，包括政策支撑确定性、中报业绩确定性、中期景气确定性等，如新质生产力主题、消费服务、公用事业改革等板块。从估值与大类资产比价、交易情绪和投资者行为三方面来看，当前A股处于“相对底部区间”，指数层面大幅下行的风险有限。三季度企业盈利仍处于磨底期，投资者对于地产基本面和后续政策力度仍有顾虑，行情将在犹豫中展开，后续A股整体有望在震荡中逐步上移。（wind）

债券市场

债市近期可以抓住跌出来的机会，第一，央行操作的目的并非让利率快速上行，可能引发次生风险。第二，理财等诸多机构当前仍严重欠配，即便发生规模流失，影响也相对可控。第三，当前经济的底层逻辑仍是新旧动能切换以及产能供给旺盛，再通胀空间受到制约。短期经济高频数据表现偏弱，中期地产、地方债务、中小银行和外需四个扰动因素仍未消除。总的来看，央行政策或影响短期利率下限，操作力度影响空间，基本面定趋势。债券型基金以投资债券为主，预期风险和收益高于货币基金，低于权益类基金。利率债基金主要投资标的为利率债，主要包括国债、政金债和央行票据，相比于其他债券，利率债几乎没有信用风险，但有利率风险，即债券利率随着市场利率浮动而产生的风险。通常来说，债券市场和股票市场存在跷跷板效应。所以适量配置利率债基金可以对冲股票投资的风险。

牛市品种常常慢涨，调整时容易急跌；熊市品种常常慢跌，调整时容易暴涨。牛市品种调整下来是较好的加仓，补仓时点。参考4月至5月中旬的调整，冲击可能更多偏向短期，对短期利率债投机行为可能有一定冲击，长期投资而言仍然看调整后存在做多机会。

在投资债基的过程中，捕捉债市机遇是至关重要的，债基最好的买点除了低位震荡区布局，其次就是把握当下。对于投资者而言，需要关注市场动态和政策变化，把握市场机遇并控制好风险，在不确定性中寻找确定性，与时间做朋友，长期持有债基有望取得更丰厚的回报！

风险提示：

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3.兴华安裕利率债债券型证券投资基金风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上等级的投资者购买。

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