一、市场简述
债市简述
2024年7月25日人民银行以利率招标方式开展了2351亿元逆回购操作和2000亿元1年期MLF操作，中标利率分别为1.70%和2.30%。因今日有490亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放3861亿元。
国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.40%报110.12元，创收盘新高；10年期主力合约跌0.04%报105.835元，盘中创历史新高；5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。
在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2203，较上一交易日上调557个基点。
今日人民币兑美元中间价报7.1321，上调37.0个基点，前一交易日中间价报7.1358。
超5成可转债收涨，中证转债指数收盘跌0.07%，报373.22，成交额为811.1亿元。（iFinD）
股市简述
市场全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，沪指收盘跌破2900点。盘面上，光伏等新能源赛道股展开反弹，智能交通概念持续活跃，商业航天概念股维持强势，上海国企改革概念股震荡走强；下跌方面，黄金股集体大跌，高位股科技股展开调整。总体上个股涨多跌少，全市场超3400只个股上涨。沪深两市今日成交额5887亿，较上个交易日缩量386亿，再度跌破6000亿。截至收盘，沪指跌0.52%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.39%。（Wind）
二、每日要闻
央行意外开展2000亿元1年期MLF操作，中标利率调降20bp
7月25日，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，7月25日以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元逆回购操作，操作利率1.70%。此外，以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率调降20bp至2.30%，上次为2.50%。（Wind）
长三角新一轮三年行动计划发布，共165项重点任务
7月25日，《长三角地区一体化发展三年行动计划（2024-2026年）》正式发布，分别从加强科技创新和产业创新跨区域协同、加快完善一体化发展体制机制、积极推进高层次协同开放、加强生态环境共保联治、着力提升安全发展能力等九个方面，共提出165项重点任务。通过项目化、清单式推进，确保长三角一体化发展国家战略各项任务加快落实。（央视新闻）
商务部：抓好政策落地实施，形成支持跨境贸易和投资高质量发展的更大合力
7月25日，商务部新闻发言人何咏前在商务部例行发布会上表示，《关于加强商务和金融协同 更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》贯彻落实党中央、国务院决策部署，围绕稳外贸、稳外资、深化“一带一路”经贸合作和对外投资合作等重点领域，以及促融资、防风险、优服务等关键环节，提出5方面11条政策措施。下一步，商务部将会同相关部门抓好《意见》落地实施，形成支持跨境贸易和投资高质量发展的更大合力。一方面着力加强与相关部门密切协作，强化贸易、投资政策和金融政策协同。推动相关部门根据职责分工，协同推进《意见》落地见效，加强落实情况跟踪监测，及时协调解决困难和问题。另一方面着力深化与金融机构务实合作，拓展商务领域优质金融服务。依托合作机制，引导金融机构按照市场化、法治化原则，加大对商务领域支持力度，结合自身业务发展，推出更好支持跨境贸易和投资的具体行动方案和更优质的产品服务。同时，推动地方商务主管部门积极探索有效经验做法。与地方金融部门和机构做好政策沟通，加强融资信息共享，因地制宜细化具体支持举措。对地方典型经验做法，及时复制推广，发挥好政策效应。(证券时报网)
三、焦点看市
权益市场
今日市场延续分化调整，三大指数再度全线收跌，两市成交额更是萎缩至6000亿之下，短线延续弱势整理格局，而随着沪指昨日有效跌破前期低点2904点，中期趋势有转入空头可能。因此当前市场急需一根放量长红去扭转短线颓势，否则指数进一步向下探低概率依旧不低。不过今日盘面也出现了一些积极因素，首当其冲的便是此前的热门题材，智能交通概念获得资金的强修复，并成功带动短线情绪回暖（今日个股是涨多跌少）。而另一方面部分蓝筹标的午后再度放量，也反映出在目前的市场依旧具备一定的承接动能。故对于后市而言，可能还是先以观望为主，耐心等待市场短线风险充分释放，并出现更为明确的企稳信号后，再行跟随进场或更为稳妥。（财联社）
债券市场
从美联储“扭曲操作”（Operation Twist）的政策效果来看，美联储计划购买4000亿美元中长期国债（6- 30年），同时卖出等量短期国债（3年以下），以达到保持资产负债表稳定的情况下压低偿债利率的目的。
但从结果上看，美联储的扭曲操作没有产生实质影响，表明驯服利率曲线是一件非常困难的事情。
基本面方面，7月15日国家统计局公布的国内生产总值以及7月12日央行公布的6月金融数据均不及预期。从 6月的PMI就已经看出，PMI新订单偏弱，难以消化生产，导致库存被动累积。从5月的工业企业利润数据也可以看到，应收账款增了8个点。无论是库存还是应收账款，都指向了需求不足，尤其是地产。 汇率方面，中国6月贸易顺差990.5亿美元，前值826.2亿美元。贸易顺差的进一步扩大在一定程度上有助于稳定汇率，叠加近期美国通胀回落加强美国降息预期，美元走弱也一定程度上有助于人民币汇率稳定。利率方面，央行多次提示利率风险，并已准备采取借入国债卖出操作，主要目的系控制利率下行速度，但基本面不构成趋势反转的情况下，市场无需对此太过恐慌。
相对较重要的是强调了5%的全年总目标，在美联储降息预期确认的背景下，强调GDP目标为下半年更加宽松的货币政策打开了一定的想象空间。
展望下半年，债市可能会有更多波段交易的机会。
一方面，居民加杠杆意愿的低迷叠加资产荒现象的持续，决定着债牛逻辑未变；另一方面，汇率压力造成货币政策的约束性以及政府债券集中发行对资金面阶段性的抽水效应，可能会带来短时间的市场扰动。
综合来看，当下的利率处在“上有顶，下有底”的区间震荡行情中，市场有时会面临一些长端拥挤以及一些传闻扰动，但是在宏观经济政策和流动性的核心逻辑未转向的大前提下，送给大家一句古诗：花开堪折直须折，莫待无花空折枝。
各位粉丝宝宝们在投资的过程中最重要的是对时机的把握，债基最好的买点除了低位震荡区布局，其次就是把握当下。与时间做朋友，长期持有有望取得更丰厚的回报哟！
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$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$
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$兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$
$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$
$兴华消费精选6个月持有混合发起A(OTCFUND|014750)$
$兴华消费精选6个月持有混合发起C(OTCFUND|014751)$
$兴华创新医疗6个月持有混合发起A(OTCFUND|013920)$
$兴华创新医疗6个月持有混合发起C(OTCFUND|013921)$
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3.兴华安裕利率债债券型证券投资基金风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上等级的投资者购买。
