一、 债市简述

公开市场方面，5月20日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。由于今日40亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼20亿元。

国债期货方面，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.36%，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.03%。

在岸人民币兑美元16:30收盘报7.232，较上一交易日下调78个基点。

今日人民币兑美元中间价报7.1042，上调3.0个基点，前一交易日中间价报7.1045。

债券重要指数方面，国债指数涨0.07%，沪公司债涨0.05%，深公司债涨0.08%。

可转债方面，超7成可转债收涨，中证转债指数收盘涨0.41%，报404.05，成交额为660.9亿元。（iFinD）

二、每日要闻

财政部：1—4月证券交易印花税339亿元 同比下降52.7%

财政部发布数据，1—4月，全国税收收入66938亿元，同比下降4.9%，扣除特殊因素影响后可比增长0.5%左右；非税收入13988亿元，同比增长9.4%。印花税1358亿元，同比下降17.1%。其中，证券交易印花税339亿元，同比下降52.7%。（财政部）

中金所：增加30年期国债期货合约可交割国债

中金所公告，2024年超长期特别国债(一期)已招标发行。根据《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》及相关规定，该国债符合TL2406、TL2409和TL2412合约的可交割国债条件，转换因子分别为0.9155、0.9159和0.9163。该国债从上市交易日后的下一交易日开始，纳入TL2406、TL2409和TL2412的可交割国债范围，可用于交割意向申报。（中金所）

国家统计局：1—4月份，新建商品房销售面积29252万平方米，同比下降20.2%

国家统计局数据显示，1—4月份，新建商品房销售面积29252万平方米，同比下降20.2%，其中住宅销售面积下降23.8%。新建商品房销售额28067亿元，下降28.3%，其中住宅销售额下降31.1%。（国家统计局）

央行：增加民营和小微企业等重点领域金融资源投入

今年一季度，人民银行在发挥货币政策结构优化作用方面，保持普惠金融较强支持力度。《报告》提到，人民银行积极运用支农支小再贷款、再贴现，引导地方法人金融机构扩大对涉农、小微和民营企业信贷投放。扶贫再贷款按照现行规定进行展期，巩固脱贫攻坚成果，支持乡村振兴。继续引导10个省份地方法人金融机构运用好再贷款等工具，促进区域协调发展。3月末，全国支农再贷款余额为6650亿元、支小再贷款余额为1.7万亿元、扶贫再贷款余额为1172亿元、再贴现余额为5991亿元。

《报告》显示，3月末，民营经济贷款余额同比增长10.7%，占各项贷款比重同比提升0.4个百分点;普惠小微贷款余额、授信户数同比分别增长20.3%、7.5%，3月新发放的普惠小微贷款加权平均利率4.36%。

在金融支持乡村全面振兴方面，《报告》提到，人民银行锚定建设农业强国目标，加大对粮食安全、设施农业、乡村产业等重点领域的金融资源投入。指导金融机构优化资源配置，强化涉农信用信息整合，拓展数字化管理工具运用，丰富金融产品供给，更好满足乡村振兴领域多元化融资需求。鼓励商业银行发行“三农”专项金融债券，支持符合条件的企业发行乡村振兴票据，拓宽涉农领域直接融资渠道。3月末，涉农贷款余额60.2万亿元，同比增长13.5%。（农村金融时报）

山东今年将开建配售型保障性住房1.2万套

据大众日报，据统计，去年，山东共筹建保障性租赁住房8.45万套(间)，发放租赁补贴8.2万户，分别完成年度目标任务的101%、183%。山东省住房城乡建设厅住房保障处副处长杨焕理介绍，围绕解决群众基本住房需求，今年山东加快推进配售型保障性住房建设，通过组织开展住房需求调查，明确保障范围和准入条件，将符合条件人员全部纳入轮候库，以需定建，力争全年开工建设12000套。同时，年内还将继续筹建保障性租赁住房4.7万套(间)、公租房500套，充分发挥保障性住房的兜底保障作用，有效解决中低收入群体住房困难。（大众日报）

二季度以来基金分红147亿元 债基占比近八成　　

据证券时报数据宝统计，以红利发放日为基准，二季度以来，截至5月20日，共有515只基金实施分红（A/C类分别计算），累计分红525次，分红总额147亿元，其中4月份累计分红总额达109.59亿元。与去年同期相比，基金分红总额明显增加，较去年同期增长53.2%。

业内人士表示，对于基民来说，基金分红可以有效降低投资风险，总体上起到一个落袋为安和被动减仓的效果；对于基金公司来说，经常性分红有利于公司营造良好的口碑，提升基民持基体验，同时可以达到降低基金规模和减仓的效果，便于基金经理把控基金投资方向，也为后续进一步扩大投资收益预留空间。（证券时报）

多方合力因地制宜 加速气候投融资与绿色金融衔接　　

作为绿色金融的重要组成部分，气候投融资正在成为加快经济绿色低碳转型和高质量发展的重要抓手。近年来，相关部门多次出台支持政策，促进气候投融资顶层设计的四梁八柱加速搭建，气候投融资试点地区积极探索差异化发展路径、创新投融资模式，项目库逐步建设完善、规模持续扩大，金融机构气候投融资产品和服务日益丰富。　　业内人士表示，我国气候投融资处于起步阶段，市场机制尚待完善，资金在配置和使用上的效能有待提升，相关基础数据的披露质量仍需提高。未来，需要进一步完善气候投融资发展的体制机制，推动政府、企业、金融机构、研究机构、社会组织等各方形成合力，地方要因地制宜探索气候投融资实践路径，金融机构要通过工作机制、模式和产品创新，对气候投融资项目提供优质、精准的金融服务。（iFinD）

三、焦点看市

周五债市经历午后惊魂之后，下午情绪有所恢复，本周一债市情绪再次走强，10年期国债主力合约涨0.22%，30年主力合约涨0.36%。从博弈方向来看，债市交易主线可能由特别国债供给转向地产政策扰动，本次地产新政的本质是资产流动性缓释，政府在居民端需求不足的情况下向房地产市场注入流动性，替代市场化去库存。但再贷款会否投向租赁需求较大的城市，政策落地过程中财政能否提供资本金及贴息支持，实际收购过程中城投及国有房企比例会否较高，诸多政策落地细节仍有待观察。中长期视角来看，随着2024年存款重定价逐步实现，银行负债成本有望实质降低，或促使银行增加对债券的配置规模，推动债市利率下行。此外，政策面也释放了积极信号，如美联储议息会议，或释放加息结束信号和降息预期开始升温，预计我国货币政策操作余地更多，降准降息仍有一定的空间。这些因素都有利于债市的整体发展，为投资者提供了良好的投资环境。

在市场整体较好的时间段里，波动或是给投资者开仓、加仓上车的好时机。利空刚发生，引发债市调整，利空被证实或证伪都可以看作利空出尽，这大概率是牛市的特征。强预期、弱现实大概率是比较好的介入时机，预期差是赚取超额收益的较为核心的来源。投资者可以适当乐观，逢低布局，调整结束后新的债市上涨空间有望打开。鉴于目前收益率曲线极度陡峭，中短债性价比较低，久期策略依然占优，兴华安裕利率债也会通过动态跟踪国债期货的行情走势，积极关注机会。

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$兴华安裕利率债C(OTCFUND|016659)$

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3.兴华安裕利率债债券型证券投资基金风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上等级的投资者购买。